营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收规模明显收缩，营收端的大幅下滑直接对公司整体盈利表现形成压制。
| 指标维度 | 2026年数值 | 2025年数值 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 前三季度营业收入 | 39425.19万元 | 68271.99万元 | -42.25% |
| 第三季度单季营业收入 | 15338.01万元 | 上年同期对应数值 | -12.38% |
净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大，单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元。公司表示亏损扩大的核心原因是营业收入大幅下降，叠加相关成本支出刚性，直接导致营业利润大幅收负，投资者需警惕持续亏损带来的经营风险。
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模较上年同期显著提升，非经常性损益仅贡献正向收益549.88万元，完全无法覆盖主营业务带来的大额亏损，反映公司核心主营业务的盈利造血能力已出现严重退化。
基本每股收益转大额负值
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股。每股收益的大幅下滑直接对应公司净利润的大额亏损，现有股本体量下，公司每股对应的净资产已被大幅侵蚀，股东权益厚度明显变薄。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标的大幅走弱意味着公司当前净资产的盈利能力已处于严重负值区间，股东权益的保值增值能力基本丧失。
应收账款小幅回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年末的4.18亿元下降约12.31%，营收大幅下滑的背景下应收账款规模同步收缩，侧面反映公司下游销售回款的管控力度有所提升，但整体3.67亿元的应收体量仍占当期营收的93%以上，回款端的潜在坏账风险依然不容忽视。
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元同比下降73.88%，应收票据规模的大幅减少，一方面可能是公司结算方式调整，另一方面也反映下游客户以票据形式支付货款的意愿明显下降，侧面印证行业整体流动性的紧张态势。
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年末的2.54亿元下降38.86%，在营收大幅下滑的背景下，公司主动压缩库存规模，减少备货支出，一定程度上降低了存货跌价的潜在风险，但也反映公司对后续市场销售的预期偏谨慎。
| 项目 | 2026年9月末余额 | 2025年末余额 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 36653.91万元 | 41801.31万元 | -12.31% |
| 应收票据 | 112.12万元 | 429.22万元 | -73.88% |
| 存货 | 15550.38万元 | 25434.05万元 | -38.86% |
销售费用大幅收缩
2026年前三季度公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%，销售费用的大幅缩减是公司主动控费的直接体现，在营收规模下滑的背景下，公司大幅压缩市场推广、渠道投放等相关销售类支出，以减少现金消耗。
管理费用明显压降
2026年前三季度公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在行政办公、人员管理等环节的开支同步收紧，整体控费措施覆盖了经营性支出的多个维度，有效降低了运营端的现金流出。
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元小幅增长1.74%，其中利息费用为3098.91万元，公司有息负债的利息支出规模依然维持在3000万元以上的高位，刚性利息支出对利润的侵蚀效应十分明显，即便营收大幅下滑，财务端的成本压力并未得到缓解。
研发费用同步缩减
2026年前三季度公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的缩减虽然短期减少了现金支出，但长期来看可能影响公司后续产品管线的迭代能力，削弱公司在医药赛道的核心竞争力。
| 费用项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6820.95万元 | 14492.11万元 | -53.0% |
| 管理费用 | 6622.07万元 | 8784.16万元 | -24.61% |
| 财务费用 | 3081.54万元 | 3028.83万元 | +1.74% |
| 研发费用 | 1418.77万元 | 2032.67万元 | -30.2% |
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露该增长主要来自精准控制各项经营性支出，从现金流结构来看，购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营活动的现金流出均同比大幅下降，在营收下滑的背景下通过节流实现了经营现金流的亮眼表现，但该增长并非来自营收端的扩张，可持续性存疑。
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的净流出规模同比大幅缩减，主要原因是当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司基本暂停了大额的资本开支项目，聚焦于维持日常运营的现金流稳定。
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态，当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司处于持续的债务收缩阶段，叠加支付其他与筹资活动有关的现金达1.77亿元，整体筹资端的现金消耗进一步加剧了公司的资金压力。截至2026年9月末，公司货币资金仅余3365.41万元，短期偿债压力极高，需投资者高度警惕流动性风险。
