营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动主要系报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收规模明显收缩。营收的大幅下滑直接冲击了公司的盈利基础，也反映出公司当前在市场拓展、产品动销层面面临较大压力。
| 指标区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25 |
净利润陷入大额亏损
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模同比大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，当期已持续处于亏损状态，盈利端的表现完全脱离此前的经营区间，已无法通过常规同比增速体现变动幅度。
| 指标区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 正值区间 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损进一步扩大
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损额较归母净利润高出549.88万元，说明非经常性损益项目仅小幅对冲了部分主业亏损，核心医药经营业务的造血能力已经出现明显恶化，主业自身的盈利创造能力严重不足。
| 指标区间 | 扣非归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 | 正值区间 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 | 亏损额远低于当期 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅抬升；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，对应当期每股权益的净亏损水平。每股收益的大幅走弱直接反映出全体股东对应的权益收益能力已经严重受损，单位股份对应的盈利贡献为负。
| 指标区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 正值区间 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点；单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标的大幅下滑意味着公司净资产的获利能力已经处于严重亏损区间，股东权益的保值增值能力完全丧失，资产端的收益效率出现断崖式下跌。
| 指标区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模明显收缩
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较上年末的4.18亿元下降约12.31%。在营收规模同比大降42.25%的背景下，应收账款的降幅远小于营收降幅，说明公司下游回款的效率并未随营收收缩同步提升，营收对应的赊销占比反而有所抬升，账款回收的潜在风险并未完全出清。
| 报告时点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据规模大幅下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元下降73.88%，应收票据规模几乎腰斩式收缩。这一变动侧面反映出公司下游客户以票据形式结算的占比大幅降低，客户的支付能力有所弱化，公司在产业链上下游的结算话语权进一步下降。
| 报告时点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88 |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年末的2.54亿元下降38.86%。存货的大幅收缩一方面体现出公司主动去库存、减少备货投入的经营策略，另一方面也和当期营收大幅下滑、生产端主动收缩产能直接相关，需警惕后续若需求回暖可能出现的备货不足问题。
| 报告时点 | 存货（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用同比大幅缩减
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.08%。销售费用的大幅收缩直接对应公司营销推广、渠道投入的明显缩减，这既是公司控费举措的体现，也侧面印证了公司当期市场拓展力度的大幅减弱，进一步印证了营收端的疲软表现。
| 报告区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同比明显下降
2026年前三季度，公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。管理费用的压降体现出公司在行政开支、人员管控层面的收缩策略，通过削减非必要管理开支对冲营收下滑的压力，但也反映出公司经营层面处于收缩调整状态。
| 报告区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本维持稳定
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元小幅增长1.74%，其中利息费用3098.91万元，利息收入仅26.34万元。在公司整体负债规模有所压降的背景下，财务费用仍维持3000万元以上的高位，说明公司有息负债的利息负担依然沉重，刚性支出持续侵蚀公司利润。
| 报告区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同比明显缩减
2026年前三季度，公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%。研发投入的收缩意味着公司在新产品研发、技术迭代层面的投入力度有所下降，长期来看可能削弱公司的产品竞争力，影响后续的业绩增长潜力。
| 报告区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露该变动主要系精准控制各项经营性支出所致，在营收大降的背景下，通过大幅压缩采购、人力、付现费用等经营性流出，实现了经营现金流的逆势转正增长，这一表现是当期财报中为数不多的正向指标，但该增长并非来自营收规模扩张带来的现金流入增加，可持续性存疑。
| 指标区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅收窄。该变动主要系当期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司基本暂停了大额资本开支投入，处于收缩性的经营调整状态。
| 报告区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续维持大额净流出状态。当期公司取得借款收到的现金仅1.62亿元，较上年同期的3.43亿元大幅减少，同时偿还债务支付的现金达2.82亿元，公司处于持续偿债去杠杆的阶段，资金面的压力持续显现，期末货币资金仅余3365.41万元，流动性储备处于较低水平。
| 报告区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
投资者风险提示
综合来看，ST葫芦娃当前面临营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产大幅缩水35.32%的严峻局面，虽然通过极致控费实现了经营现金流的阶段性增长，但该模式难以长期持续，叠加有息负债利息负担沉重、货币资金储备不足，公司后续经营仍存在较高不确定性，投资者需高度警惕相关投资风险。
