营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%；单第三季度实现营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动原因主要系报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
营收近乎腰斩的表现直接动摇了公司的盈利根基，投资者需警惕主业经营承压带来的持续性风险。
净利润转亏规模扩大
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大；单第三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元。受营收大幅下滑影响，公司利润端由小幅亏损转为大额净亏损，主业造血能力显著弱化。
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损幅度超过归母净利润，反映出公司主业实际经营的亏损程度高于报表账面表现，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损。
基本每股收益大额转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股；单第三季度基本每股收益为-0.08元/股。每股收益的大幅下滑直接体现出当前公司每股对应的净资产被快速侵蚀，股东权益缩水速度加快。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单第三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅走弱意味着公司净资产的获利能力已经严重恶化，单位净资产对应的亏损规模极高。
应收账款规模同比下降
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%。营收规模大幅下滑的背景下，应收账款同步收缩，侧面反映出公司当期销售回款的管控力度有所提升，但也需关注后续营收进一步下行是否会带动下游客户回款能力同步弱化。
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元同比下降73.88%，应收票据的大幅收缩一定程度上体现出下游客户使用票据结算的占比明显降低，或与客户整体资金安排收紧相关。
存货规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%。在营收大幅下滑的背景下，公司主动缩减存货备货规模，降低库存积压风险，也减少了存货跌价的潜在计提压力。
销售费用大幅收缩
2026年前三季度，ST葫芦娃销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降52.94%。销售费用的大幅缩减与营收规模下滑直接相关，公司主动收缩市场投放、营销推广等经营性支出，以控制整体费用规模。
管理费用明显压降
2026年前三季度，公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司通过优化内部管理流程、缩减非必要行政开支，实现了管理费用的明显压降，在营收下行阶段起到了控本的作用。
财务费用基本持平
2026年前三季度，公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持持平。其中利息费用为3098.91万元，高额的利息支出成为当前公司盈利端的刚性压力，在公司持续亏损的背景下，刚性利息支出进一步放大了亏损规模。
研发费用同比下降
2026年前三季度，公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%。研发投入的收缩可能会对公司后续产品迭代、管线推进产生影响，长期来看不利于公司核心竞争力的维持。
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；单第三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露增长原因主要系精准控制各项经营性支出，经营性现金净流入实现增长。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
在主业营收大幅下滑的背景下，公司通过严控各项经营性支出，包括缩减采购、薪酬、营销等多维度现金流出，实现了经营现金流的逆势转正增长，但该增长并非来自主业营收扩张带来的现金流入增加，可持续性仍待观察。
投资活动现金净流出大幅收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄。主要系当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司明显放缓了长期资产的资本开支节奏，减少现金大额流出。
筹资活动现金净流出小幅增加
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，净流出规模小幅扩大。当期公司偿还债务支付的现金达到2.82亿元，叠加支付其他与筹资活动有关的现金1.77亿元，筹资端整体呈现大额净流出状态，进一步消耗公司存量资金。
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度业绩承压明显，营收近乎腰斩、大额亏损，仅依靠严苛的费用管控实现经营现金流短期增长，但主业经营的核心压力尚未得到实质性缓解，股东权益大幅缩水35.32%，投资者需高度警惕公司后续持续经营的相关风险。
