营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，较上年同期下降12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收端的大幅收缩直接动摇了公司盈利基本盘。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续陷入亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损幅度大幅扩大，单三季度归母净利润为-3216.21万元，当期同样处于净亏损状态。营收的大幅下滑直接导致公司盈利端由微亏转向大额亏损，股东权益被持续侵蚀。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅为549.88万元，政府补助收益无法覆盖非经常性损失，主业造血能力大幅弱化。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，亏损规模高于当期归母净利润，主业经营质量进一步走弱。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正值。每股收益的大幅下滑直接反映每股对应的净资产被持续消耗，持有公司股份的投资者权益持续缩水。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 正值 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
扣非每股收益同步亏损
扣非口径下每股收益与基本每股收益保持一致，2026年前三季度扣非每股收益为-0.36元/股，单三季度扣非每股收益为-0.08元/股，说明扣非后主业对应的每股收益亏损幅度高于账面归母净利润对应的每股收益，主业经营的实际亏损压力比报表表面呈现的更为突出。
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元同比下降12.31%。应收账款规模随营收规模收缩同步回落，一定程度上降低了后续坏账计提的潜在压力，但3.67亿元的应收规模仍远高于当期季度营收，资金占压情况依旧突出。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元同比下降73.88%。应收票据的大幅减少一方面与营收规模收缩相关，另一方面也反映公司下游客户采用票据结算的比例大幅降低，票据类流动性资产的储备明显不足。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88% |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅转负意味着公司净资产的盈利效率完全失效，每1元净资产当期对应的净亏损超过0.4元，股东权益被快速侵蚀。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元同比下降38.86%。存货规模大幅收缩一方面是公司主动去库存的结果，另一方面也与营收大幅下滑、产销规模收缩直接相关，存货积压跌价的风险有所缓释。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86% |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.00%。销售费用的大幅收缩是公司精准控制经营性支出的直接体现，与营收规模下滑的趋势相匹配，但销售端投入的大幅减少也可能进一步影响后续市场拓展能力，对营收恢复形成制约。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 | -53.00% |
管理费用明显压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。管理端支出的压降帮助公司减少了非生产性资金消耗，但在营收大幅下滑的背景下，管理费用的绝对规模仍接近当期营收的17%，费用端的刚性压力依旧存在。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%。在公司有息负债规模处于较高水平的情况下，财务费用始终维持在3000万元以上，利息支出的刚性兑付持续消耗公司现金流，成为拖累盈利的重要因素。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期财务费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3028.83 | +1.74% |
研发费用同步缩减
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%。研发投入的缩减虽然短期减少了资金支出，但长期来看可能影响公司产品迭代和核心竞争力提升，不利于后续业绩修复。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 | -30.20% |
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压降了采购、职工薪酬、营销等环节的现金流出，实现了经营现金流的大幅改善，这是当期财报中为数不多的正向指标。但需要注意的是，现金流增长并非来自营收规模扩张，而是靠压缩各类支出实现，可持续性存疑。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 4433.72 | +81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 5849.09 | +113.83% |
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅收窄83.61%。主要是当期购建长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司大幅缩减了资本开支规模，减少了长期资金投入。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） | 净流出变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | -7352.11 | 净流出大减 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出。当期公司偿还债务支付的现金达到2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司处于持续偿债阶段，叠加其他与筹资活动相关的现金支出，筹资端持续消耗公司存量资金，截至三季度末公司货币资金仅剩余3365.41万元，流动性储备已经处于较低水平。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度虽然通过压缩各类开支实现了经营现金流的大幅增长，但核心营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产快速缩水、货币资金储备不足的问题十分突出，后续经营修复仍面临较大不确定性，投资者需高度警惕相关风险。
