ST葫芦娃2026前三季度财报解读：营收降42.25%、经营现金流增113.83%

2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司说明变动主因是报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显收缩。 相关营收变动明细如下：

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大，单三季度净利润亏损3216.21万元。公司指出亏损扩大核心原因是报告期内营业收入大幅下降，直接带动营业利润大幅收缩。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计贡献正向收益549.88万元，主要来自1638.46万元政府补助，抵消了部分非流动资产处置损失与其他营业外支出。单三季度扣非净利润亏损3248.61万元，亏损额略高于当期归母净利润。

2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，该指标变动完全对应当期净利润大幅下滑的走势，每股对应的亏损额度较上年同期明显抬升。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该数据反映出公司当期净资产的盈利效率大幅恶化，股东权益的消耗速度明显加快。

截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降约12.31%，伴随营收规模收缩，应收款项规模同步回落，一定程度上降低了账款坏账的潜在风险。

截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降，降幅超73%，公司当期票据结算的业务规模明显收缩。

截至2026年9月末，公司存货账面余额为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降近39%，在营收同比下滑超四成的背景下，公司同步压缩了库存备货规模，减少了存货跌价的潜在风险敞口。 存货变动明细如下：

2026年前三季度公司销售费用合计6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降52.94%，是公司精准控制经营性支出的核心体现之一，在营收收缩阶段大幅缩减销售端投入，一定程度上对冲了营收下滑带来的利润损失。

2026年前三季度公司管理费用合计6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在管理端实施降本措施，有效压低了非生产类运营成本。

2026年前三季度公司财务费用合计3081.54万元，较上年同期的3028.83万元小幅增长1.74%，当期利息费用3098.91万元，利息收入仅26.34万元，公司有息负债规模仍维持较高水平，利息支出刚性较强，并未随营收收缩同步下降。

2026年前三季度公司研发费用合计1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的缩减可能对公司后续产品迭代、管线推进进度产生潜在影响。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营活动现金均较上年同期大幅缩减，实现经营性现金净流入翻倍增长，一定程度上缓解了当期的现金流压力。 经营现金流核心数据对比如下：

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄，主因当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司明显放缓了长期资产的资本开支节奏。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，净流出规模小幅提升。当期公司取得借款收到的现金1.62亿元，较上年同期的3.43亿元大幅减少，同时偿还债务支付现金2.82亿元，公司处于持续压降有息负债规模的阶段，筹资端持续呈现现金净流出状态。

风险提示：公司当期营收大幅下滑、归母净资产同比大降35.32%，净资产规模已不足2.67亿元，持续经营能力面临较大考验，同时大股东高比例质押股份，相关权益处置的不确定性较高，投资者需警惕后续业绩持续亏损、净资产进一步恶化的潜在风险。

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