营收规模大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度实现营收1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收的大幅下滑直接冲击了公司当期盈利基础，是当期业绩亏损的核心诱因。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
归母净利润持续大额亏损
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归母净利润为-3216.21万元，当期已无同比正增长基础，完全由营收下滑导致营业利润大幅减少所致。大额亏损直接侵蚀了公司净资产，对股东权益造成明显损耗。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | - |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损进一步扩大
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较归母净利润的亏损额高出549.88万元，反映出公司主业自身造血能力的弱化程度高于报表账面表现，非经常性损益仅小幅对冲了部分主业亏损，并未改变主业大幅亏损的基本面。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅加深。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，完全由当期净利润同比大幅减少所致，每股对应的净资产消耗速度明显加快，直接影响股东持有权益的单位价值。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | - |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。这意味着公司当期净资产的亏损侵蚀比例超过四成，股东权益的保值增值能力已经完全丧失，资产回报水平处于严重恶化区间。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模小幅回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约5147.40万元，应收账款规模随营收收缩同步回落。但当前应收账款占当期前三季度营收的比例已超93%，营收转化为实际现金流入的效率仍处于较低水平，账款回收的潜在减值风险值得警惕。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元同比大降73.88%，应收票据规模大幅收缩，反映出下游客户使用票据结算的比例明显降低，公司商业回款的灵活度和票据类优质流动资产占比同步下降。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降约9883.67万元，存货规模大幅压降，侧面反映出公司随营收收缩主动调整生产备货节奏，减少库存积压，降低存货跌价风险，但也说明公司生产经营的活跃度明显下降。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比大幅缩减
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%，是所有期间费用中降幅最大的科目。销售费用的大幅收缩直接对应营收规模的下滑，公司市场推广、渠道投放的力度明显减弱，反过来也可能进一步制约后续营收修复的动能。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步明显压降
2026年前三季度，公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，体现出公司在费用端实施管控、压缩非必要行政开支的举措，一定程度上对冲了营收下滑带来的盈利压力，但费用端的缩减空间已逐步收窄。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用维持高位运行
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用达3098.91万元，高额的有息负债利息支出并未随营收下滑明显减少，刚性财务成本持续对公司利润形成侵蚀，进一步加大了当期的亏损压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同步缩减
2026年前三季度，公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，研发投入的收缩可能对公司后续产品迭代、管线储备进度造成影响，长期来看不利于公司核心竞争力的维持与提升。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露该增长主因为精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金的流出规模均同比大幅下降，虽然实现了经营现金流的逆势高增，但这种收缩式的现金流改善难以长期持续，并非来自营收规模扩张带来的内生造血能力提升。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资活动的现金净流出规模大幅收窄，主要是当期购建长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司基本暂停了大额资本开支项目，投资扩张节奏几乎停滞。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态。当期公司取得借款收到的现金同比大降52.58%，同时持续大额偿还债务，整体处于被动偿债、收缩融资规模的阶段，资金链的承压迹象较为明显。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | -14234.24 |
风险提示
ST葫芦娃当前营收大幅下滑、主业持续大额亏损，净资产已较上年末大降35.32%，叠加高额刚性财务费用压力，后续经营业绩若未能改善，公司持续经营能力将面临进一步挑战，提请投资者充分警惕相关投资风险。
