营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。营收端的大幅收缩直接对公司盈利基本面形成冲击。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润由盈转亏
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损幅度大幅扩大，单三季度净利润为-3216.21万元，盈利端完全承压。营收的大幅下滑直接导致公司营业利润大幅减少，最终形成大额亏损。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，扣非后亏损规模高于归母净利润，非经常性损益合计贡献正向收益5498.88万元，主要来自政府补助1638.46万元，同时部分被资产处置、其他营业外支出抵消。扣非净利润的大额亏损反映公司核心主营业务的盈利能力已经出现严重失能。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，每股收益的大幅恶化完全对应净利润的大额亏损，股东每股对应的净资产持续被侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑意味着公司净资产的获利能力已经严重恶化，股东权益的保值增值能力基本丧失。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模小幅回落
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降12.31%。在营收规模大幅下滑的背景下，应收账款规模的回落一定程度上反映公司收缩了赊销政策，但3.67亿元的应收账款规模仍然对公司资金形成占用，后续坏账减值计提压力仍需警惕。
| 时间节点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元下降73.88%。应收票据规模的大幅下降，一方面对应营收规模收缩下票据结算量的减少，另一方面也反映下游客户的票据支付能力出现明显弱化。
| 时间节点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降38.86%。存货规模的大幅收缩，一方面对应营收下滑下公司主动去库存的经营策略，另一方面也反映公司生产端的活跃度大幅降低，后续存货跌价减值的压力有所缓解，但也侧面印证公司经营规模的明显收缩。
| 时间节点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元下降53.00%。销售费用的大幅收缩，是公司精准控制经营性支出的直接体现，但销售端投入的大幅减少，也可能进一步削弱公司产品的市场推广力度，对后续营收恢复形成制约。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | -53.00 |
| 2025年前三季度 | 14492.11 | - |
管理费用明显压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元下降24.61%。管理费用的压降同样是公司控本措施的落地成效，体现出公司在营收承压背景下主动压缩内部运营开支，以此对冲营收下滑带来的盈利压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | -24.61 |
| 2025年前三季度 | 8784.16 | - |
财务费用保持高位
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，其中利息费用达3098.91万元，高额的有息负债利息支出已经成为公司刚性的盈利侵蚀项，在公司持续大额亏损的背景下，债务利息的持续支付进一步加剧公司的资金压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | +1.74 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | - |
研发费用同步收缩
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元下降30.20%。研发投入的缩减，虽然短期降低了公司的费用压力，但长期来看将削弱公司新产品管线的推进节奏，不利于公司核心竞争力的维持和迭代。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | -30.20 |
| 2025年前三季度 | 2032.67 | - |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，包括大幅压缩采购、职工薪酬、其他经营类现金支出，实现了经营现金流的大幅转正增长，这是当前公司为数不多的正向财务亮点，但该改善并非来自营收盈利的内生增长，可持续性有待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | +81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | +113.83 |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄。主要原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司基本暂停了大规模的资本开支，收缩投资端支出以留存现金。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，持续呈现大额净流出状态。当期公司取得借款收到的现金仅1.62亿元，较上年同期的3.43亿元大幅减少，同时偿还债务支付的现金达2.82亿元，叠加其他筹资类现金支出，公司整体处于债务收缩阶段，筹资端的失血进一步加剧公司的资金压力。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
风险提示
截至2026年9月末，ST葫芦娃归属于上市公司股东的所有者权益仅为2.67亿元，较上年度末大降35.32%，货币资金仅剩余3365.41万元，短期借款达3.74亿元，长期借款达4.11亿元，债务偿付压力极高，同时主营业务大额亏损的局面尚未扭转，投资者需高度警惕公司后续持续经营、债务偿付以及退市相关的潜在风险。
