营收同比大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入39425.19万元，较上年同期的68271.99万元同比下降42.25%，单第三季度营收为15338.01万元，较上年同期下降12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。营收规模的大幅收缩直接对公司整体盈利基本面形成显著冲击。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-14555.09万元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单第三季度归母净利润为-3216.21万元，盈利端持续承压，核心原因是营收大幅下降直接带动营业利润出现大幅缩减。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15104.97万元，非经常性损益合计贡献正向收益549.88万元，主要来自计入当期损益的政府补助1638.46万元，对冲了部分主业亏损，也反映公司自身经营造血能力的亏损幅度高于账面净利润表现。单第三季度扣非净利润为-3248.61万元，非经常性损益仅贡献32.40万元，主业亏损占比极高。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益转大额负值
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损对应的每股亏损额大幅提升。单第三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正值，每股收益的变化完全由当期净利润大幅下滑导致，普通股东的权益摊薄程度显著加深。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
扣非每股收益同步走弱
对应扣非净利润的大幅亏损，2026年前三季度扣非每股收益同步为大额负值，反映公司扣除非经常性损益后的主业盈利水平已经无法覆盖每股对应的成本支出，主业经营的亏损压力直接传导至每股收益层面，对投资者的权益形成直接侵蚀。
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面余额为36653.91万元，较2025年末的41801.31万元下降12.31%，应收账款规模收缩一定程度上和当期营收规模下滑匹配，也侧面体现公司在营收收缩阶段主动收紧了赊销政策，降低了应收款项的资金占用比例。
| 报告时点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据规模大幅收缩，一方面和营收下滑导致的票据结算规模减少有关，另一方面也反映公司在回款端更多倾向于现金结算，减少了票据类应收资产的占比。
| 报告时点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88% |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单第三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑主要是当期大额亏损直接导致，公司净资产的获利能力已经转为深度负值，净资产的消耗速度显著加快。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为15550.38万元，较2025年末的25434.05万元下降38.86%，存货规模大幅收缩，体现公司在营收下滑阶段主动去库存，减少了库存商品的资金占用，降低了存货跌价的潜在风险。
| 报告时点 | 存货（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86% |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的14492.11万元同比下降52.93%，销售费用的大幅缩减和当期营收规模收缩直接匹配，公司主动压缩了市场推广、渠道维护等相关的销售端投入，在营收下滑阶段控制销售端的成本支出。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 | -52.93% |
管理费用明显压降
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在报告期内精准管控行政、运营等管理类支出，通过缩减管理费用对冲营收下滑带来的盈利压力，费用端的管控效果较为明显。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用为3098.91万元，利息收入仅为26.34万元。在公司整体资产规模收缩、负债规模有所下降的背景下，财务费用仍保持高位，刚性利息支出对利润端的侵蚀作用依然显著。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） | 上年同期财务费用（万元） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 | 3028.83 |
研发费用同步收缩
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，研发投入的缩减也侧面反映公司在当前营收承压阶段，对研发项目的投入节奏有所放缓，长期产品管线的推进力度可能受到一定影响。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 | -30.20% |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为12506.85万元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单第三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，包括大幅压缩支付给职工、支付的各项税费以及其他经营相关支出，在营收下滑的背景下实现了经营现金流的翻倍增长。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 4433.73 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 5849.09 | 113.83% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的净流出规模大幅收窄，主要是公司大幅缩减了购建固定资产、无形资产和其他长期资产的支付金额，当期相关支出仅为1206.45万元，上年同期为7353.42万元，基本停止了大规模的资本开支投入。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-14543.29万元，较上年同期的-14234.24万元净流出规模略有扩大，当期公司取得借款收到的现金为16244.22万元，较上年同期的34252.51万元大幅减少，同时偿还债务支付的现金达到28193.08万元，公司处于持续偿还存量债务的阶段，筹资端的现金消耗进一步压缩了公司的整体现金储备。
风险提示
截至2026年9月末，ST葫芦娃归属于上市公司股东的所有者权益仅为26694.56万元，较上年度末下降35.32万元，净资产消耗速度极快。当前公司货币资金仅为3365.41万元，短期借款、一年内到期的非流动负债合计超过5.1亿元，短期偿债压力极高。叠加营收持续大幅下滑、主业大额亏损的现状，公司后续持续经营能力存在较大不确定性，提醒投资者高度警惕相关投资风险。
