营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，同比2025年同期的6.83亿元下降42.25%，单季度来看第三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显收缩。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 39425.19 | 68271.99 | -42.25% |
净利润转亏大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，2025年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大，第三季度单季净利润亏损3216.21万元，盈利承压态势显著。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润深度亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，相比2025年同期亏损幅度大幅提升，主业造血能力明显走弱，扣非亏损规模超过归母净利润，反映非经常性损益对亏损有小幅缓冲作用。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | -15104.97 | - |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，2025年同期为-0.03元/股，第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，每股收益亏损幅度显著扩大，对应每股对应的净资产缩水明显。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，第三季度单季该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，净资产的盈利效率大幅转负，股东权益被快速侵蚀。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -42.83% | -1.61% | -41.22 |
应收账款规模明显回落
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模收缩，侧面反映公司收紧了赊销政策，但整体3.67亿元的应收账款仍占当期前三季度营收的93%以上，回款压力依然较大。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 36653.91 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元下降超七成，应收票据作为流动性较强的款项类型规模大幅减少，公司应收款项的整体流动性有所下降。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 112.12 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%，在营收收缩的背景下主动去库存，减少存货资金占用，但同时也计提了1948.27万元的资产减值损失，存货跌价风险已部分释放。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 存货（万元） | 15550.38 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，2025年同期为1.45亿元，同比下降超五成，公司大幅缩减了市场推广、渠道相关的销售投入，这也是营收规模下滑的重要原因之一。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显压缩
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，2025年同期为8784.16万元，同比下降24.61%，公司通过缩减行政开支、优化人员架构等方式压降管理类支出，是经营性支出管控的重要组成部分。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，2025年同期为3028.83万元，基本保持稳定，其中利息费用达3098.91万元，有息负债的利息支出压力始终维持高位，对利润形成持续侵蚀。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同比下滑
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，2025年同期为2032.67万元，同比下滑30.2%，在主业承压阶段，公司同步缩减了研发投入，长期产品迭代和技术升级的进度可能受到影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较2025年同期的5849.09万元增长113.83%，第三季度单季经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%，主要得益于公司精准管控各项经营性支出，大幅压缩采购、人力、市场等环节的现金流出，实现经营性净流入翻倍。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 12506.85 | 5849.09 | 113.83% |
投资现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，2025年同期为-7352.11万元，投资端的现金流出规模大幅收缩，公司基本暂停了大额的长期资产购建投入，聚焦现金流安全，减少资本开支消耗。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，2025年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态，公司在持续偿还到期债务，叠加有息负债利息刚性支出，筹资端对现金流的消耗始终维持高位，截至期末货币资金仅余3365.41万元，流动性储备已经处于较低水平。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -14543.29 | -14234.24 |
风险提示
公司当前营收大幅下滑，主业持续大额亏损，归属于上市公司股东的所有者权益较上年末下降35.32%至2.67亿元，债务规模接近20亿元，流动性压力凸显，投资者需高度关注后续公司经营改善不及预期、净资产持续为负的相关退市风险。
