营收规模大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响所致，营收端的大幅收缩直接对公司盈利基本面造成显著冲击。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损幅度大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，当期已处于持续亏损状态，盈利端表现显著弱于上年同期。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -3216.21 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模超过归母净利润，说明公司非经常性损益仅小幅对冲了部分主业亏损，核心主营业务的造血能力已出现明显缺口，主业经营承压程度较高。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年单三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益转负
受净利润大幅亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅提升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，股东每股对应的净资产出现明显损耗。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年单三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑意味着公司净资产的侵蚀速度加快，股东权益的保值增值能力已完全丧失。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降，应收账款的回收情况随公司经营性支出管控同步出现边际改善，但当前3.67亿元的应收规模仍对公司资金形成占压，后续坏账计提风险仍需警惕。
| 报告时点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅减少，降幅超7成，反映出公司当期销售结算的票据占比明显降低，下游客户的结算支付结构发生显著变化。
| 报告时点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降近4成，公司主动去库存的策略执行力度较强，库存积压风险得到一定程度缓解，也减少了存货跌价准备的计提压力。
| 报告时点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比大幅缩减
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降超5成，在营收规模大幅下滑的背景下，公司主动缩减了市场推广、渠道维护等相关销售类投入，这也是当期营收收缩的潜在诱因之一。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显下降
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%，公司在行政运营、人员管控等方面实施了降本措施，管理端的支出压缩效果显著。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，利息支出规模仍维持在3098.91万元的高位，公司有息负债的利息负担并未得到明显缓解，刚性财务支出持续对利润形成侵蚀。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同步缩减
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑30.2%，研发投入的缩减可能对公司后续新品管线推进、产品竞争力提升带来不利影响，长期发展的技术储备力度有所下降。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压降了采购、人力、市场等环节的现金流出，实现了经营现金流的逆势高增，不过该增长并非来自营收端的改善，可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，公司当期大幅缩减了长期资产购建的投入规模，前三季度购建固定资产、无形资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，投资端的扩张进程基本停滞。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动净流出维持高位
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，公司当期持续偿还存量债务，筹资端整体呈现大额净流出状态，叠加经营现金流的改善仅能部分覆盖筹资端的现金消耗，截至期末公司货币资金仅剩余3365.41万元，资金储备已处于较低水平。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
针对上述财务表现，投资者需高度警惕公司当前面临的多重风险：一是营收大幅下滑的趋势若未能扭转，后续主业亏损可能进一步扩大；二是当前经营现金流的高增完全依赖费用端压缩，并非来自营收回款的实质性改善，后续支出压缩空间有限，现金流增长难以持续；三是公司净资产已较上年末大降35.32%，持续亏损下净资产规模进一步萎缩，债务偿付压力凸显，需警惕后续持续经营的不确定性。
