营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。营收端的大幅收缩直接成为当期利润承压的核心诱因，投资者需警惕公司主营业务市场竞争力下滑的潜在风险。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润转亏大幅承压
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损幅度显著扩大。单三季度归母净利润亏损3216.21万元，整体盈利能力大幅弱化，主营业务造血能力出现明显问题。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年三季度单季 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅为5498.84万元，其中政府补助贡献1638.46万元，非经常性损益对亏损的覆盖能力非常有限，公司核心主业的实际亏损程度高于账面净利润表现。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，收益水平的大幅下滑直接反映公司每股对应的盈利贡献出现严重倒退，股东权益被持续侵蚀。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年三季度单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，环比减少9.02个百分点。超40%的加权平均净资产收益率负值意味着公司当期净资产被大幅损耗，股东权益保值增值能力完全失效。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模小幅下降
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较上年末的4.18亿元减少12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，一定程度上体现公司回款政策的调整，但3.67亿元的应收账款仍占当期前三季度营收的93%，营收质量仍存隐忧。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 36653.91 |
| 2025年末 | 41801.31 |
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元同比大降73.88%，应收票据作为流动性较强的应收款项类资产规模大幅缩水，侧面反映下游客户结算方式偏好发生变化，公司商业票据获取能力明显下降。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 112.12 |
| 2025年末 | 429.22 |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年末的2.54亿元同比下降38.86%，在营收大幅下滑的背景下主动去库存，减少存货资金占用，但也需警惕去库存过程中伴随的低价甩卖行为进一步挤压利润空间。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 15550.38 |
| 2025年末 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降53%，销售端投入的大幅收缩直接对应营收端的下滑，显示公司市场推广力度明显减弱，可能进一步影响产品的市场曝光度和铺货能力，形成营收和费用的负向循环。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | -53.00 |
管理费用同步压降
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过管控行政类支出压缩运营成本，在营收下滑阶段对冲部分利润压力，但费用压降空间后续将逐步收窄。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | -24.61 |
财务费用维持高位
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，几乎持平，其中利息费用达3098.91万元，在公司总资产同比下降11.19%的背景下，财务费用仍维持3000万元以上高位，沉重的有息负债利息支出持续侵蚀利润，进一步加大公司盈利修复难度。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
研发费用明显收缩
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的缩减可能影响公司后续新产品管线推进，长期来看将削弱公司的产品迭代竞争力，不利于主业的长期复苏。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | -30.20 |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%，公司通过精准控制各项经营性支出，包括大幅压缩采购、职工薪酬及其他经营类付款，实现了经营现金净流入的翻倍增长，短期流动性压力得到一定缓解。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅收窄，主要是当期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅缩减，公司大幅放缓了资本开支节奏，减少长期资产投入以保存现金流。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出，当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，叠加支付其他与筹资活动有关的现金1.77亿元，公司持续偿还存量有息负债，筹资端整体处于净流出状态，后续融资空间若无法打开，现金流可持续性仍存不确定性。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 28193.08 |
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度通过全面收缩费用、放缓资本开支换取了经营现金流的阶段性改善，但主营业务营收大幅下滑、利润深度亏损、净资产大幅缩水的核心风险尚未得到根本性扭转，投资者需高度警惕公司后续主营业务复苏不及预期、流动性边际恶化的潜在风险。
