营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司方面表示，营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25 |
营收近乎腰斩的表现直指公司当前经营承压，核心产品的市场销售规模出现明显收缩，投资者需要警惕后续若市场环境未出现好转，营收端的下行压力可能进一步传导至全产业链环节。
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大；单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，持续处于亏损区间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
大额亏损直接侵蚀公司净资产，报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末大幅下降35.32%，净资产规模缩水超1.45亿元，公司抗风险能力被进一步削弱。
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，公司核心主业的造血能力已出现严重缺口，非经常性损益仅贡献约550万元正向收益，完全无法覆盖主业的亏损规模。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，亏损额较同期归母净利润进一步扩大，说明公司主业经营的实际亏损程度高于报表端的净利润表现。
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅抬升；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，投资者对应的每股权益持续被亏损侵蚀。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
扣非每股收益同步下行
对应扣非净利润的表现，2026年前三季度扣非每股收益同样为-0.36元/股，反映出公司扣除偶发性损益后的主业每股收益已处于深度亏损区间，公司的长期价值支撑点正在持续弱化。
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款余额为3.67亿元，较上年末的4.18亿元有所下降，公司在营收大幅下滑的背景下同步收紧了赊销政策，加快了历史应收款项的回收节奏。但3.67亿元的应收规模仍占前三季度总营收的93%以上，营收端的现金转化效率依然偏低，后续坏账计提的潜在风险仍需投资者重点关注。
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为112.12万元，较上年末的429.22万元同比大降73.88%，一方面体现公司在结算环节进一步收紧了票据类结算的占比，另一方面也侧面反映下游客户的票据支付能力出现明显下滑，行业整体资金流动性处于偏紧状态。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。这一数据意味着公司当期净资产的近四成已被亏损完全侵蚀，净资产的使用效率大幅恶化，公司股东权益的保值增值能力已经严重缺失。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83 | -41.22 |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年末的2.54亿元大幅下降38.86%。公司在营收收缩的背景下主动大幅缩减备货规模，去库存力度显著，避免了存货积压带来的跌价减值风险，也在一定程度上减少了资金占用。
销售费用同比大降
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下滑53%，下滑幅度超过同期营收降幅。公司主动大幅缩减了市场推广、渠道投放等经营性销售支出，通过收缩销售端投入来控制整体成本，但这一举措也可能进一步削弱公司产品的市场曝光度，对后续营收恢复形成反向制约。
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%。公司通过优化内部管理流程、缩减非必要行政开支、精简人员配置等方式实现了管理费用的压降，在亏损背景下一定程度上缓解了利润端的压力。
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用为3098.91万元，高额的有息负债利息支出成为吞噬公司利润的刚性支出项。截至报告期末公司短期借款与长期借款合计接近7.85亿元，沉重的债务利息负担在公司主业亏损的背景下进一步放大了经营压力。
研发费用持续缩减
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑30.2%。研发投入的缩减可能导致公司后续新产品管线推进放缓，长期来看将削弱公司的产品竞争力和技术壁垒，不利于公司在激烈的医药市场中实现差异化突围。
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅缩减采购、人力、营销等环节的现金流出，实现了经营性现金净流入的翻倍增长，一定程度上缓解了公司的流动性压力。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83 |
但需要警惕的是，这种现金流改善并非来自营收规模的正向增长，而是通过全面收缩各项开支实现的，属于被动式的现金流修复，不具备长期可持续性。
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅缩减。主要是公司大幅压缩了固定资产、在建工程等长期资产的购建投入，放缓了产能扩张和项目建设节奏，将有限的资金集中用于保障日常经营流动性。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，公司当期筹资端持续处于大额净流出状态。公司当期偿还债务支付的现金达到2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，正在主动压缩债务规模，但也进一步加剧了公司当期的现金消耗，截至报告期末公司现金及现金等价物余额仅为3070.39万元，流动性储备已处于较低水平。
整体来看，ST葫芦娃当前正处于营收大幅下滑、主业大额亏损的经营承压阶段，虽然通过全面收缩开支实现了经营现金流的阶段性改善，但长期来看，若公司无法扭转营收下行的趋势，持续的亏损和高额债务压力将进一步侵蚀公司净资产，给投资者带来较高的投资风险。
