营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 3.94 | 6.83 | -42.25% |
| 单三季度营业收入（亿元） | 1.53 | 1.75 | -12.38% |
营收规模近乎腰斩的表现直接冲击了公司盈利基本面，投资者需警惕核心业务市场竞争力下滑的长期风险。
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损幅度大幅扩大。单三季度净利润亏损3216.21万元，经营端的造血能力出现明显退化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | -1.46 | -0.11 |
| 单三季度归母净利润（亿元） | -0.32 | 盈利 |
当期大额亏损直接侵蚀公司净资产，股东权益保障程度快速下降，需警惕后续持续亏损带来的退市风险。
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，相比上年同期的亏损规模大幅提升，非经常性损益仅贡献5498.84万元正向收益，无法覆盖主营业务的大额亏损。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | -1.51 | 亏损约0.18 |
| 非经常性损益（万元） | 5498.84 | - |
扣非净利润的大额亏损意味着公司主营业务本身已处于失血状态，盈利修复的核心基础十分薄弱。
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，每股收益亏损幅度大幅扩大，单三季度基本每股收益为-0.08元/股。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.36 | -0.03 |
| 单三季度基本每股收益（元/股） | -0.08 | 盈利 |
每股收益大幅转负直接反映股东单位权益的收益能力严重恶化，投资价值被持续稀释。
扣非每股收益同步下滑
2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步大幅下滑，对应每股亏损规模远超上年同期，主营业务盈利不足直接体现在每股权益的收益表现上。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | -0.38 | -0.04 |
该指标进一步印证公司主营业务的盈利能力已出现实质性滑坡，无可持续的盈利支撑。
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%，应收账款规模有所收缩，但仍占当期营业收入的93%以上。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 3.67 | 4.18 | -12.31% |
尽管应收规模有所下降，但营收几乎全部以赊销形式实现的特征，意味着公司现金流回笼仍面临较大不确定性，坏账计提风险持续高企。
应收票据大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降73.88%，可直接用于支付结算的高流动性票据资产大幅减少。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 112.12 | 429.22 | -73.88% |
应收票据的大幅缩水直接降低公司流动资产的流动性储备，日常经营的支付灵活性受到明显限制。
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -42.83% | -1.61% | -41.22 |
该指标意味着公司每100元净资产当期净亏损近43元，净资产的保值增值能力完全丧失，股东权益被快速侵蚀。
存货规模明显下降
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.54%，存货规模大幅收缩，与营收下滑的趋势相匹配。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 1.56 | 2.54 | -38.54% |
存货收缩虽在一定程度上减少库存积压跌价风险，但也反映公司生产备货意愿大幅降低，经营扩张动能明显不足。
销售费用大幅缩减
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下滑52.94%，公司大幅削减市场推广、渠道投放等相关销售类支出。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 6820.95 | 14492.11 | -52.94% |
销售费用的大幅收缩虽短期降低费用端压力，但长期可能进一步削弱产品的市场曝光度和渠道覆盖能力，形成“营收下滑-砍费用-营收进一步下滑”的负循环。
管理费用同比下降
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%，公司通过缩减行政开支、人员优化等方式管控管理类支出。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
管理费用的收缩体现公司降本控费的举措，但也侧面反映经营规模收缩后的被动调整，并非效率提升带来的优化。
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，其中利息费用3098.91万元，有息负债的利息支出压力始终处于高位。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 3081.54 | 3028.83 | 1.74% |
在营收大幅下滑的背景下，高额的财务费用成为公司盈利端的刚性负担，进一步加大亏损压力。
研发费用同步缩减
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑30.2%，公司研发投入规模明显下降。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1418.77 | 2032.67 | -30.2% |
研发投入的缩减将直接影响公司后续新产品管线的推进速度，长期削弱产品核心竞争力，不利于未来业绩修复。
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示该增长主要来自精准控制各项经营性支出。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 1.25 | 0.58 | 113.83% |
经营现金流的改善并非来自营收端的现金流入增长，2026年前三季度销售商品收到的现金同比下滑27.87%，完全依靠压缩采购、薪酬、其他经营支出实现，这种改善的可持续性存疑，无法掩盖主营业务萎缩的核心问题。
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄，主要是当期购建长期资产支付的现金同比大降83.59%。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动额 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -1204.85 | -7352.11 | 6147.26 |
投资支出的大幅缩减意味着公司几乎停止了产能扩建、新项目布局等长期资本开支，发展扩张处于停滞状态，长期成长空间被明显压缩。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出，当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于取得借款收到的1.62亿元。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -1.45 | -1.42 |
筹资端持续大额净流出显示公司正处于被动偿债阶段，外部融资渠道收紧，自身造血能力不足以支撑债务偿还，流动性压力逐步凸显，投资者需高度警惕后续债务偿付相关的潜在风险。
