营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较2025年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比降幅12.38%。公司披露变动主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显收缩，需警惕主营业务增长乏力带来的持续经营压力。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，2025年同期亏损仅0.11亿元，亏损规模大幅扩大；单三季度归母净利润亏损3216.21万元，整体盈利端承压明显，净资产规模也随持续亏损大幅缩水。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较同期亏损额进一步扩大，非经常性损益合计仅贡献549.88万元正向收益，主业造血能力已出现明显缺口。单三季度扣非后净利润亏损3248.61万元，主业经营基本面未出现改善信号。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，2025年同期仅为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，每股收益水平随亏损规模扩大同步下滑，股东权益被持续侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
扣非每股收益同步下滑
受扣非净利润大额亏损影响，2026年前三季度扣非每股收益同步转负，对应每股收益水平低于基本每股收益，进一步印证主业盈利端的疲软态势，非经常性损益仅小幅对冲部分亏损。
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，侧面反映公司对下游赊销政策有所收紧。
| 时点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额仅112.12万元，较2025年末的429.22万元同比下降73.88%，应收票据作为流动性较强的金融资产，规模大幅下滑或反映下游客户票据支付意愿下降，回款结构进一步弱化。
| 时点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88 |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
加权平均净资产收益率深度为负
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，大额亏损直接拉低净资产收益水平，股东资产的保值增值能力已完全失效。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83 | -41.22 |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%，公司主动压降库存规模减少资金占用，结合同期营收下滑的背景，需警惕存货去化是否伴随低价甩卖侵蚀利润的情况。
| 时点 | 存货（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度销售费用合计6820.95万元，较2025年同期的1.45亿元同比下降52.94%，公司通过压缩市场推广、渠道投放等相关支出控减费用，但销售端投入大幅收缩也可能进一步拖累后续营收恢复动力。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 | -52.94 |
管理费用明显压降
2026年前三季度管理费用合计6622.07万元，较2025年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过精简行政人员、优化内部管理流程压降运营成本，一定程度上对冲了部分营收下滑带来的利润缺口。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61 |
财务费用维持高位
2026年前三季度财务费用合计3081.54万元，较2025年同期的3028.83万元小幅上升1.74%，其中利息费用支出达3098.91万元，在公司负债规模高企的背景下，刚性利息支出持续吞噬利润，进一步加大经营压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3028.83 | 1.74 |
研发费用同步缩减
2026年前三季度研发费用合计1418.77万元，较2025年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的缩减可能影响公司后续新产品管线推进，长期来看不利于产品竞争力提升。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 | -30.20 |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较2025年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅减少采购、薪酬、营销等环节的现金流出，实现经营端现金净流入翻倍，但该增长并非来自营收扩张，可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83 |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，2025年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅收窄83.61%，主要系公司大幅缩减购建长期资产的资本开支，放缓项目建设节奏，将资金优先用于补充日常运营流动性。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较2025年同期的-1.42亿元净流出规模小幅扩大，公司当期偿还债务支付现金达2.82亿元，叠加其他与筹资活动相关的大额现金流出，整体筹资端持续处于失血状态，资金链压力持续攀升。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当期虽然通过全面收缩各项开支实现经营现金流阶段性转正，但营收大幅下滑、主业大额亏损、净资产持续缩水的核心风险并未解除，叠加高企的有息负债带来的刚性利息压力，后续经营恢复的不确定性极高，投资者需高度警惕相关投资风险。
