营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显收缩，收入端的大幅下滑直接对公司整体盈利表现形成显著压制。
| 时间区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅为-0.11亿元，亏损规模大幅扩大。单三季度归母净利润为-3216.21万元，当期已持续处于亏损状态，营收的大幅下降直接导致公司营业利润大幅缩减，最终形成大额亏损，盈利端的恶化速度远超市场预期。
| 时间区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损额较归母净利润高出549.88万元，非经常性损益合计贡献正向收益549.88万元，若剔除非经常性损益的补充作用，公司主营业务的实际亏损幅度比账面归母净利润表现更为严峻，主营业务造血能力已出现明显不足。
| 时间区间 | 扣非净利润（万元） | 非经常性损益合计（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损对应的每股亏损额大幅提升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为盈利状态，每股收益的大幅转负直接反映出公司当前盈利能力的严重下滑，股东权益被持续侵蚀。
| 时间区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降约12.31%，应收账款规模有所收缩，在营收大幅下滑的背景下，应收款的回落一定程度上体现出公司对应收账款回款端的管控力度有所提升，但3.67亿元的应收规模仍处于较高水平，后续坏账减值风险仍需持续关注。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据规模出现明显收缩，侧面反映出公司在下游客户结算环节的票据类回款占比大幅降低，下游客户的票据支付能力或意愿出现明显变化，后续结算端的稳定性存在不确定性。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标的大幅下滑意味着公司当期净资产被快速侵蚀，截至2026年9月末公司归属于上市公司股东的所有者权益仅为2.67亿元，较上年度末下降35.32%，股东权益缩水速度较快。
| 时间区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模明显下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降38.86%，存货规模大幅收缩。结合当期营收42.25%的降幅来看，存货去化速度快于营收下滑速度，公司主动进行库存去化的特征明显，可有效减少库存积压带来的跌价减值风险。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.08%，销售费用的大幅下降与当期营收规模收缩直接相关，公司主动缩减了市场推广、渠道投放等相关销售类支出，在营收下滑阶段通过控费手段减少费用端的资源消耗。
| 时间区间 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同比明显下降
2026年前三季度，公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在行政运营、人员管理等环节实施了成本管控措施，管理端的费用支出得到有效压缩，一定程度上对冲了营收下滑带来的盈利压力。
| 时间区间 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中当期利息费用为3098.91万元，利息收入仅为26.34万元，公司有息负债规模仍处于较高水平，利息支出刚性，在公司大额亏损的背景下，高额的财务费用进一步加大了盈利端的压力。
| 时间区间 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用同比下滑
2026年前三季度，公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，在营收大幅下滑的背景下，公司对研发投入的规模进行了缩减，长期来看可能会对公司后续新品管线推进、产品竞争力提升带来一定不利影响。
| 时间区间 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露该增长主要来自精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金流出均较上年同期出现大幅下降，在营收下滑阶段通过严控经营性支出实现了经营现金流的逆势转正高增，但该增长并非来自收入端的扩张，可持续性有待观察。
| 时间区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流流出大幅收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅收窄，主要是当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅缩减，公司明显放缓了长期资产购建的投资节奏，减少非必要的资本开支，以保障日常运营的现金流稳定。
| 时间区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态。当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，取得借款收到的现金仅为1.62亿元，公司处于持续偿还存量债务的阶段，叠加有息负债带来的刚性利息支出，筹资端的持续现金流出进一步消耗公司存量货币资金，截至2026年9月末公司货币资金仅为3365.41万元，流动性储备已处于较低水平，后续偿债及运营资金压力值得投资者高度警惕。
| 时间区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 28193.08 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 | 50674.71 |
整体来看，ST葫芦娃当期虽然通过全面控费实现了经营现金流的逆势增长，但营收大幅下滑、主营业务持续大额亏损、净资产快速缩水、货币资金储备不足等多重风险点已逐步显现，投资者需高度警惕公司后续经营业绩持续恶化、流动性承压的潜在风险。
