营收大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营业收入为1.53亿元，较上年同期下滑12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响所致，营收规模的大幅收缩直接对公司盈利端造成显著冲击。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 1.53 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 3.94 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩张，单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，盈利端未见改善迹象。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.32 | 盈利 |
| 2026年前三季度 | -1.46 | -0.11 |
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅为549.88万元，政府补助贡献1638.46万元，非经常性损益未能覆盖核心经营业务的亏损，主业造血能力大幅弱化。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，亏损幅度高于同期归母净利润。
| 统计区间 | 扣非净利润（亿元） | 非经常性损益合计（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.32 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -1.51 | 549.88 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，每股收益的大幅下滑直接反映公司当前每股对应的净资产缩水速度加快，股东权益持续被侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 盈利 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
应收账款小幅回落
截至2026年9月30日，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年末的4.18亿元小幅下降12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款绝对规模仍处于较高水平，后续坏账计提风险值得警惕。
| 报告时点 | 应收账款（亿元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3.67 | -12.31 |
| 2025年12月31日 | 4.18 | - |
应收票据大幅缩水
截至2026年9月30日，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元同比下降73.88%，应收票据规模大幅收缩，侧面反映下游客户支付能力有所弱化，票据结算占比明显降低。
| 报告时点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88 |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，公司当前净资产的获利能力已处于严重负值区间，股东权益被快速消耗。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月30日，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年末的2.54亿元同比下降38.86%，公司主动收缩库存规模，减少存货资金占用，不过在营收大幅下滑的背景下，存货去化的可持续性仍待观察。
| 报告时点 | 存货（亿元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 1.56 | -38.86 |
| 2025年12月31日 | 2.54 | - |
销售费用同比大幅缩减
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.00%，公司大幅压缩市场推广、渠道投放等经营性销售支出，以应对营收下滑带来的经营压力。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 | -53.00 |
管理费用明显收缩
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过精简人员、压降行政开支等方式控制管理端支出，整体费用管控力度明显加大。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，其中利息费用达3098.91万元，公司有息负债规模仍处于高位，利息支出对利润端的侵蚀并未得到缓解。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 | 1.74 |
研发费用同步缩减
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，研发投入的缩减可能对公司后续产品管线迭代、市场竞争力提升造成长期不利影响。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 | -30.20 |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%，公司通过精准控制各项经营性支出，大幅缩减采购、薪酬、税费及其他经营类现金流出，实现经营性现金净流入翻倍增长。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.81 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 1.25 | 113.83 |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，公司大幅缩减固定资产、无形资产等长期资产购建支出，放缓资本开支节奏，减少投资端现金消耗。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动持续大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，整体处于债务持续收缩状态，期末货币资金仅剩余3365.41万元，流动性储备已处于较低水平。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1.45 | -1.42 |
风险提示
当前ST葫芦娃归母所有者权益较上年末已下滑35.32%至2.67亿元，持续大额亏损下净资产缩水速度加快，叠加有息负债规模高企、货币资金储备不足，公司后续流动性压力持续攀升，投资者需高度警惕公司经营基本面持续恶化带来的投资风险。
