ST葫芦娃2026三季报解读：营收大降42.25% 经营现金流大增113.83%

2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单季度来看第三季度营收1.53亿元，同比下降12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损幅度大幅扩大，第三季度单季归母净利润为-3216.21万元。营收大幅下滑是导致净利润转亏且亏损扩大的核心原因。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较上年同期亏损规模显著扩大，非经常性损益合计贡献收益5498.84万元，一定程度上对冲了部分主业亏损。

2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度明显提升，第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，第三季度单季该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，净资产盈利水平大幅恶化。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降，一定程度上反映出公司回款情况边际改善。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降，应收票据规模收缩明显。

截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降近四成，公司去库存动作明显，存货周转效率有所提升。

2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大幅下降，是公司经营性支出精准控制的核心体现之一。

2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元明显下降，公司降本增效措施在管理端成效显著。

2026年前三季度财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，利息支出规模维持高位，公司债务付息压力并未明显缓解。

2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元有所下降，研发投入规模收缩。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，第三季度单季经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%，主要得益于公司精准控制各项经营性支出。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端现金流出大幅缩减，公司当期购建长期资产的投入明显减少。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，公司当期偿债规模大于筹资流入规模，债务偿还持续消耗现金储备。

风险提示

尽管公司通过控费实现经营现金流大幅改善，但营收近乎腰斩、主业持续大额亏损、净资产规模较期初缩水35.32%，叠加债务付息压力高企，公司后续经营盈利修复仍存在较大不确定性，投资者需警惕业绩持续下行带来的投资风险。

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