营收大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，第三季度单季营收1.53亿元，同比降幅12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收端的大幅收缩直接成为当期业绩亏损的核心诱因，也凸显出公司当前在市场拓展层面面临较大压力。
| 周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续亏损
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损0.11亿元，亏损幅度大幅扩大。第三季度单季归母净利润亏损3216.21万元，当期已无上年同期可比正向盈利数据。业绩大幅转亏完全由营收规模下滑带动，当期营业利润亏损已达1.32亿元，盈利端压力已完全传导至净利润层面。
| 周期 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，第三季度单季扣非净利润亏损3248.61万元。扣非后亏损规模高于归母净利润，主要源于当期非经常性损益合计贡献549.88万元正向收益，其中政府补助合计入账1638.46万元，一定程度上对冲了部分主业亏损，但主业自身的造血能力已出现明显缺口。
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅提升。第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，对应单季净利润的亏损规模，当前每股对应的净资产消耗速度正在加快，投资者持股市值对应的净资产支撑力度持续走弱。
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年年末的4.18亿元同比下降12.31%。在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，侧面反映出公司本期收紧了赊销政策，加快了历史应收款项的回款节奏，但也可能伴随对下游客户准入门槛提升，进一步限制了营收扩张空间。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年年末的429.22万元下降73.88%。应收票据规模大幅下滑，一方面是公司本期以票据形式结算的销售占比明显降低，另一方面也体现出公司尽可能加快资金回笼，减少票据这类变现灵活性弱于货币资金的资产占比。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅走低，意味着公司当期净资产被快速侵蚀，资产盈利效率已处于深度负值区间，股东权益的保值增值能力完全失效。
存货规模明显压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年年末的2.54亿元下降38.86%。存货规模大幅收缩，一方面是公司针对营收下滑趋势主动缩减生产备货，降低库存积压风险；另一方面也存在通过去库存加快资金周转的考量，减少存货对流动资金的占用。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用合计6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降52.94%。销售费用的大幅收缩是公司精准控制经营性支出的直接体现，伴随营收规模下滑，公司同步缩减了市场推广、渠道投放等相关销售投入，在降本端取得明显效果，但也可能对后续市场拓展形成制约。
| 周期 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 |
| 2025年前三季度 | 14492.11 |
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用合计6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司在管理端实施了精细化成本管控，缩减了行政办公、人员薪酬等相关管理类支出，进一步对冲营收下滑带来的盈利压力，整体降本策略在全费用端同步落地。
| 周期 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 |
| 2025年前三季度 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用合计3081.54万元，较上年同期的3028.83万元小幅增长1.74%。虽然公司本期持续偿还债务、缩减有息负债规模，但利息费用支出仍维持在3098.91万元的高位，叠加利息收入小幅减少，导致财务费用并未随债务规模下降明显走低，刚性利息支出仍对利润形成持续侵蚀。
| 周期 | 财务费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 |
研发费用同比下降
2026年前三季度公司研发费用合计1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%。在整体收缩费用的策略下，研发投入也出现明显缩减，长期来看可能影响公司新品迭代和产品竞争力提升，对后续营收修复形成潜在制约。
| 周期 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 |
| 2025年前三季度 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；第三季度单季经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，同时加快应收款项回款、压降存货占用，在营收大幅下滑的背景下实现经营现金流转好，短期流动性压力得到一定缓解。
| 周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期净流出规模为7352.11万元。本期公司大幅缩减了购建长期资产的资本开支，相关支出从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，投资端的现金投入力度明显收缩，进一步减少了资金的大额流出。
| 周期 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期净流出规模为1.42亿元。本期公司持续大额偿还债务，偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元资金，筹资端持续处于净流出状态，叠加经营活动现金流增量完全被筹资端流出覆盖，公司期末货币资金已降至3365.41万元，流动性储备仍在持续收缩，投资者需警惕后续债务偿付压力和流动性风险。
| 周期 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
