营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单季度来看，第三季度单季营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收端的大幅收缩直接成为后续多项利润指标转亏的核心诱因，投资者需警惕其主业经营承压的持续性风险。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润大幅亏损
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损幅度大幅扩大。第三季度单季归母净利润为-3216.21万元，当期已持续处于亏损状态。营收大幅下滑直接挤压了盈利空间，当期利润总额转负至-1.43亿元，主业造血能力大幅弱化。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 正区间 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模超过归母净利润，说明非经常性损益对亏损有小幅抵减作用，主业自身的盈利亏损程度比账面净利润表现更严重。当期非经常性损益合计为549.88万元，主要来自计入当期损益的政府补助1638.46万元，其余为非流动性资产处置损失、其他营业外收支等项目的综合影响。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损对应的每股亏损额大幅抬升。第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，上年同期处于盈利区间，每股收益的变动完全由当期净利润大幅减少驱动，直接反映出每股对应的净资产缩水幅度明显加快。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 正区间 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑直接体现出当期净资产被大额亏损侵蚀，股东权益回报率处于深度负区间，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末已大降35.32%，股东权益缩水风险凸显。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模明显回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降，应收账款规模收缩，一定程度上和当期营收规模下滑、公司收紧赊销政策相关，但3.67亿元的应收款规模仍属于流动资产中占比偏高的项目，后续仍需警惕大额应收款对应的坏账计提风险。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降，降幅超七成，应收票据作为流动性较强的结算资产，规模大幅收缩侧面反映出当期下游客户使用票据结算的规模明显减少，公司销售回款的票据占比大幅走低。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元大幅减少，存货规模收缩幅度接近四成，结合当期营收下滑的背景来看，公司大概率在主动去库存，减少备货规模以匹配收缩的销售节奏，降低存货积压减值的潜在风险。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比大幅收缩
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比近乎腰斩，销售端投入的大幅缩减和当期营收规模下滑形成对应关系，公司明显收缩了市场推广、渠道投放等相关销售类开支，以此对冲营收下滑带来的盈利压力。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同比明显压降
2026年前三季度，公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在管理端也实施了严格的支出管控，通过缩减行政、运营等相关管理类开支，进一步优化成本端结构，减少非必要的管理类资金消耗。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本维持稳定
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用为3098.91万元，利息收入仅26.34万元，公司有息负债的利息支出规模仍处于高位，大额的刚性利息支出进一步吞噬本就承压的盈利空间，财务端的刚性支出压力并未随营收下滑得到缓解。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期财务费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同比明显缩减
2026年前三季度，公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，在主业营收大幅下滑的背景下，公司同步缩减了研发端的投入，长期来看可能对后续产品迭代、新管线推进带来一定的不确定性，影响公司长期核心竞争力的构建。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%，第三季度单季经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露变动原因是精准控制各项经营性支出，从现金流量表数据来看，当期购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工及为职工支付的现金、支付的各项税费、其他经营相关现金流出均较上年同期大幅缩减，在营收下滑的背景下通过强控支出实现了经营现金流的翻倍式增长。但投资者需注意，该现金流增长并非来自主业营收回款的改善，更多是靠压缩各类开支实现，可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅缩减，核心原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司明显放缓了长期资产购建、产能扩张类的资本开支节奏，减少大额资本投入带来的现金消耗。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续处于大额净流出状态。当期取得借款收到的现金仅1.62亿元，较上年同期的3.43亿元大幅减少，同时偿还债务支付的现金达2.82亿元，公司在持续缩减借款规模、偿还存量债务，叠加支付其他与筹资活动有关的现金达1.77亿元，整体筹资端现金消耗规模较高，叠加经营端现金净流入规模无法完全覆盖，最终导致期末现金及现金等价物较期初减少3241.29万元，货币资金储备大幅缩水，流动性压力逐步显现。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃2026年三季报呈现出“营收大幅跳水、利润深度亏损、靠压缩开支推高经营现金流”的特征，股东权益大幅缩水、货币资金持续减少、刚性利息支出高企，多重风险叠加下，投资者需高度警惕公司后续主业恢复不及预期、流动性进一步承压的潜在风险。
