营收大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入39425.19万元，较上年同期的68271.99万元同比下降42.25%，单三季度营业收入15338.01万元，同比下滑12.38%。公司方面表示，营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。营收规模的大幅收缩直接动摇了公司盈利根基，是当期业绩转亏的核心诱因之一。
| 时间区间 | 营业收入（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-14555.09万元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，当期已无上年同期可比正向盈利数据。净利润的大额亏损直接侵蚀公司净资产，对股东权益造成显著损耗。
| 时间区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | -3216.21 | 盈利 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润持续承压
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15104.97万元，亏损规模高于归母净利润，反映出公司主业自身造血能力已出现严重缺口。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，亏损额略高于同期归母净利润，说明非经常性损益仅小幅对冲了主业的亏损压力，并未改变主业亏损的核心局面。
| 时间区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，较上年同期的-0.03元/股亏损幅度大幅加深。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正向收益水平。每股收益的持续为负，直接体现公司当前每股对应的净资产处于持续被亏损消耗的状态，普通股东权益不断缩水。
| 时间区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | -0.08 | 正向收益 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点。单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅走弱意味着公司当前净资产的使用效率极低，甚至在快速折损，股东投入资本的保值增值能力已经完全丧失。
| 时间区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为36653.91万元，较上年年末的41801.31万元减少12.31%。应收账款规模下降一方面或与公司营收收缩、主动收紧赊销政策有关，另一方面也能在一定程度上降低后续坏账计提的压力，减少潜在的资产减值风险。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据大幅减少
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年年末的429.22万元下降73.88%。应收票据规模大幅收缩，反映出公司当期销售过程中收到的票据类结算款项大幅减少，也侧面印证了当期营收规模的大幅下滑。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） | 较上年年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88% |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为15550.38万元，较上年年末的25434.05万元下降38.86%。存货大幅收缩，一方面是公司为了应对营收下滑主动去库存、减少备货的结果，另一方面也能降低存货跌价的潜在风险，减少资金在库存环节的占用。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） | 较上年年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86% |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的14492.11万元下降52.93%。销售费用的大幅收缩，是公司精准控制经营性支出的直接体现，但销售端投入的大幅减少，也可能进一步削弱公司的市场推广能力，对后续营收修复形成制约。
| 时间区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 | -52.93% |
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元下降24.61%。管理费用的压降是公司控本增效措施的落地成果，能够在营收收缩阶段减少不必要的行政类支出，缓解当期的盈利压力。
| 时间区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，其中利息费用3098.91万元，规模与上年同期基本相当。在公司整体负债规模较高的背景下，财务费用维持高位，持续对当期利润形成侵蚀，成为公司盈利修复的长期阻力。
| 时间区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 | +1.74% |
研发费用明显缩减
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元下降30.20%。研发投入的缩减虽然短期减少了费用支出，但长期来看会削弱公司产品迭代和创新能力，不利于公司在医药行业的长期市场竞争，存在透支长期发展潜力的风险。
| 时间区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 | -30.20% |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为12506.85万元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示该增长主要来自精准控制各项经营性支出，在营收下滑的背景下实现经营性现金净流入大幅增长，一定程度上改善了公司现金流状况，但这种增长依赖于费用端的收缩，可持续性仍待观察。
| 时间区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | 8057.51 | 4433.89 | +81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 5849.09 | +113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅收窄。主要是当期购建固定资产、无形资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司大幅缩减了长期资产类的资本开支，放缓了扩张节奏。
| 时间区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-14543.29万元，较上年同期的-14234.24万元净流出规模进一步扩大。当期公司偿还债务支付的现金达28193.08万元，叠加其他与筹资活动有关的现金支出17744.43万元，筹资端持续大额净流出，进一步消耗公司货币资金储备，截至2026年9月末公司货币资金仅余3365.41万元，流动性压力持续攀升。
| 时间区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当前虽然通过大幅压降各类支出实现了经营现金流的阶段性回暖，但主业营收大幅下滑、持续大额亏损的核心问题并未得到解决，净资产大幅缩水、流动性承压、研发投入不足等风险点仍较为突出，投资者需高度警惕后续经营业绩持续恶化的可能性。
