营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%；单三季度营收1.53亿元，较上年同期下滑12.38%。公司披露变动主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显收缩，收入端的大幅下滑直接对盈利基本面形成冲击。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期亏损仅1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归母净利润为-3216.21万元，盈利端完全承压，公司已连续报告期陷入亏损状态，股东权益被持续侵蚀。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度，公司扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较归母净利润亏损额高出549.88万元，非经常性损益合计贡献正向收益549.88万元，主要来自政府补助的1638.46万元正向支撑，若扣除非经常性损益的加持，公司主业亏损程度更深，核心经营造血能力明显不足。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，同样处于大幅亏损区间。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 非经常性损益贡献（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益深度为负
受净利润大额亏损影响，2026年前三季度公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，每股亏损幅度同比大幅扩大；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，单位股本对应的盈利贡献完全为负，股东权益被持续摊薄侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期值（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
扣非每股收益同步承压
对应扣非净利润的大额亏损，2026年前三季度扣非每股收益同步为-0.38元/股，较基本每股收益的亏损幅度更高，直观体现出公司主业经营的实际亏损水平，扣非后单位股本对应的主业盈利表现进一步恶化。
应收账款小幅回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面余额为3.67亿元，较上年末的4.18亿元同比下降12.31%。在营收同比大幅下滑42.25%的背景下，应收账款的回落幅度远小于营收收缩幅度，意味着公司营收转化为现金的效率进一步降低，应收款项占营收的比例大幅提升，坏账减值的潜在风险持续累积。
| 报告时点 | 应收账款余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据规模近乎腰斩，反映出下游客户采用票据结算的占比大幅降低，公司在产业链上下游的议价能力明显走弱，款项回收的保障程度有所下降。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88 |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅走弱意味着公司净资产的盈利效率严重恶化，每1元净资产在前三季度对应的亏损超过0.4元，股东权益的保值增值能力完全失效。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83 | -41.22 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为1.56亿元，较上年末的2.54亿元同比下降38.86%。在营收大幅收缩的背景下，公司主动缩减备货规模，去库存动作明显，一定程度上减少了存货积压带来的跌价减值风险，但也侧面反映出公司对后续营收复苏的信心不足。
| 报告时点 | 存货余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度，公司销售费用合计6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降53.0%，是所有期间费用中收缩幅度最大的项目。销售费用的大幅压降直接对应营收规模的下滑，公司缩减了市场推广、渠道投放等相关投入，虽然短期控制了费用支出，但也可能进一步削弱产品的市场渗透能力，形成“降投入-降营收”的负向循环。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期值（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 | -53.0 |
管理费用同步收缩
2026年前三季度，公司管理费用合计6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，体现出公司在报告期内精准管控各项经营性支出的策略，通过缩减行政开支、优化人员架构等方式压降管理成本，对冲营收下滑带来的盈利压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期值（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61 |
财务费用基本持平
2026年前三季度，公司财务费用合计3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持持平状态。其中利息费用支出3098.91万元，与上年同期的3004.06万元几乎没有差异，反映出公司有息负债规模仍处于高位，利息支出刚性，即使营收大幅下滑，偿债带来的财务成本压力并未得到实质缓解。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期值（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3028.83 | 1.74 |
研发费用明显下滑
2026年前三季度，公司研发费用合计1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%。研发投入的缩减可能影响公司后续新品管线的推进节奏，长期来看将削弱产品的核心竞争力，对公司的长期可持续发展形成潜在制约。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期值（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 | -30.2 |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%；单三季度经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、薪资、付现费用等流出项，实现经营现金净流入翻倍增长，短期改善了现金流状况，但这种改善并非来自营收盈利的内生增长，可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83 |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模同比大幅收窄83.6%，主要是因为公司大幅缩减了购建固定资产、无形资产等长期资产的投入，在建工程规模从上年末的1.92亿元大幅降至2282.65万元，暂缓了大额资本开支项目。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续大额净流出。公司当期取得借款收到的现金1.62亿元，而偿还债务支付的现金达到2.82亿元，处于明显的偿债周期，叠加货币资金从上年末的7820.98万元降至3365.41万元，公司现金流储备持续消耗，短期流动性压力不容小觑。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | -14234.24 |
风险提示
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度营收近乎腰斩，归母亏损超1.4亿元，归母所有者权益较上年末大降35.32%，目前账面净资产仅2.67亿元，资产负债率高达86.4%，叠加第一大股东质押比例高达78.37%，公司面临主业萎缩、债务承压、股权质押风险多重挑战，投资者需高度警惕后续经营不确定性带来的投资风险。
