营收规模大幅收缩
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入39425.19万元，较上年同期的68271.99万元同比下降42.25%；单第三季度营业收入为15338.01万元，较上年同期下降12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显收缩，需警惕后续经营端的市场拓展压力。
| 时间区间 | 营业收入（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
报告期内公司盈利表现承压，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-14555.09万元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大；单第三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，盈利端未能实现正向修复，持续的大额亏损直接侵蚀公司净资产规模。
| 时间区间 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15104.97万元，非经常性损益合计仅549.88万元，扣非后亏损规模比归母净利润亏损额更高，说明公司主业自身盈利能力已经处于严重失能状态，非经常性损益对亏损的缓冲作用十分有限，核心经营造血能力不足的风险凸显。单第三季度扣非净利润为-3248.61万元，亏损额高于同期归母净利润。
| 时间区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
每股收益转负大幅下滑
受净利润大幅下滑影响，公司每股收益指标同步走弱，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股；单第三季度基本每股收益为-0.08元/股，收益水平大幅恶化，直接反映出股东单位对应的盈利权益大幅缩水，投资回报端的压力持续上升。
| 时间区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月30日，公司应收账款账面价值为36653.91万元，较2025年末的41801.31万元有所下降，侧面反映出公司在收缩营收规模的同时，同步加大了应收款项的回收力度，但3.6亿元级别的应收账款规模，在当前营收大幅下滑的背景下，仍存在一定的坏账计提压力，后续需关注账款回收的实际落地情况。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月30日，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元下降超七成，应收票据的大幅减少一方面可能是公司结算结构调整，另一方面也反映出下游客户使用票据结算的规模明显收缩，需关注该变化是否对应下游客户支付能力的变动。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标的大幅走弱直接体现出公司净资产的获利能力严重恶化，股东权益的损耗速度明显加快。
| 时间区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模明显下降
截至2026年9月30日，公司存货账面价值为15550.38万元，较2025年末的25434.05万元大幅下降，降幅接近四成。结合营收大幅下滑的背景来看，存货规模收缩一方面是公司主动去库存的经营策略落地，另一方面也与生产备货规模随营收收缩同步下调有关，当前库存压力有所缓解，但也需警惕库存规模下降是否会对后续营收恢复形成制约。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的14492.11万元同比大降超五成，销售费用的大幅收缩是公司精准控制经营性支出的直接体现，这一举措虽然帮助公司改善了现金流表现，但也可能对应市场推广、渠道拓展的投入力度明显下降，或进一步制约后续营收的修复空间。
| 时间区间 | 销售费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | -52.94% |
| 2025年前三季度 | 14492.11 | - |
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在管理端的费用管控效果显现，通过压缩行政、运营等相关非必要支出，进一步控制整体经营性成本，配合销售端的费用收缩，共同支撑经营现金流的正向增长。
| 时间区间 | 管理费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | -24.61% |
| 2025年前三季度 | 8784.16 | - |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用为3098.91万元，高额的利息支出显示公司当前债务规模仍处于较高水平，刚性利息支出持续吞噬公司利润，在主业大额亏损的背景下，债务付息压力进一步加剧了公司的经营负担。
| 时间区间 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用同比下降
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的收缩，可能会对公司后续产品迭代、管线推进的进度形成影响，长期来看不利于公司核心竞争力的维持，需警惕研发投入不足带来的产品竞争力下滑风险。
| 时间区间 | 研发费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | -30.20% |
| 2025年前三季度 | 2032.67 | - |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为12506.85万元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%；单第三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，较上年同期增长81.73%。公司表示该增长主要来自精准控制各项经营性支出，通过压缩采购、人力、市场推广等多维度的现金支出，实现了经营端现金净流入的翻倍增长，但该改善并非来自营收规模扩张带来的现金流入增加，可持续性存在不确定性。
| 时间区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的净流出规模大幅收窄，主要是购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司大幅缩减了资本开支规模，暂缓了大额项目投入，以此减少现金消耗，配合整体的现金流维稳策略。
| 时间区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资活动现金流持续净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-14543.29万元，上年同期为-14234.24万元，筹资端持续呈现大额净流出状态，主要是公司当期偿还债务支付的现金达到28193.08万元，远高于当期取得借款收到的16244.22万元，公司处于持续的债务偿还阶段，在经营端造血能力尚未修复的背景下，筹资端的大额现金流出进一步加大了公司的现金压力。
| 时间区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 28193.08 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 | 50674.71 |
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度通过全面收缩费用、缩减资本开支实现了经营现金流的阶段性改善，但核心主业营收大幅下滑、持续大额亏损的问题并未得到根本解决，净资产规模同比下降35.32%，债务付息压力仍存，后续能否扭转经营颓势、修复盈利能力，仍存在较大不确定性，投资者需高度警惕相关投资风险。
