营收规模大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%；单第三季度营收为1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收同比明显收缩，营收端的大幅下滑直接对公司盈利基本面形成显著冲击。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模同比大幅扩大；单第三季度归母净利润亏损3216.21万元，营收下滑直接导致公司营业利润大幅减少，当期陷入显著亏损状态。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损进一步扩大
2026年前三季度，公司扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较上年同期亏损规模明显上升，扣非后亏损幅度超过归母净利润，反映出公司核心主业的盈利能力已经大幅弱化，主业造血能力出现严重缺口。单第三季度扣非净利润亏损3248.61万元，亏损额高于当期归母净利润，主业经营压力凸显。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益转负
受净利润大幅亏损影响，2026年前三季度公司基本每股收益为-0.36元，上年同期为-0.03元，亏损对应的每股收益降幅显著；单第三季度基本每股收益为-0.08元，盈利水平的下滑直接体现在每股收益指标上，股东单位对应的盈利份额明显收缩。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单第三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。大幅为负的ROE意味着公司当期净资产被快速侵蚀，股东权益的保值增值能力完全丧失。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元同比下降约12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，一定程度上反映出公司对赊销政策的收紧，但3.67亿元的应收规模仍占前三季度总营收的93%以上，账款回收的压力依然较高。
| 报告时点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅减少73.88%，应收票据的大幅收缩一方面与营收规模下滑相关，另一方面也反映出公司当期收到的票据类结算款项明显减少，销售端的回款结构出现变化。
| 报告时点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元同比下降38.86%，公司在营收收缩阶段主动去库存，减少库存积压占用的资金，存货周转效率有所提升，但也侧面反映出公司对后续销售前景的偏谨慎判断，主动缩减备货规模。
| 报告时点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.08%，在营收下滑背景下公司大幅压缩市场推广、渠道维护等销售端支出，是其控本举措的核心组成部分，但销售费用的大幅收缩也可能对后续市场拓展、品牌曝光形成负面影响，进一步压制后续营收修复空间。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过优化内部管理流程、缩减行政开支、控编减员等方式压降管理端成本，费用管控成效显著，但也需关注管理团队稳定性、内部运营效率是否会因此受到负面影响。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持持平状态，其中利息费用支出3098.91万元，利息收入仅为26.34万元，公司有息负债规模仍处于较高水平，利息支出形成刚性费用，在盈利亏损的背景下进一步加重了公司的盈利负担。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期财务费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用明显缩减
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的缩减虽然短期减少了费用支出，但长期来看会影响公司新品管线推进、现有产品迭代升级的进度，削弱公司长期核心竞争力，对医药企业的可持续发展形成潜在风险。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；单第三季度经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露增长主因为精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金均较上年同期大幅减少，虽然现金流表现亮眼，但该增长并非来自营收规模扩张带来的现金流入增加，而是靠极端压缩经营性支出实现，可持续性存疑。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅收窄。主因为当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司主动收缩资本开支，放缓产能扩建、项目投入的节奏，减少资金对外投放，聚焦保现金流安全。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，持续呈现大额净流出状态。当期公司偿还债务支付的现金达到2.82亿元，取得借款收到的现金仅为1.62亿元，公司处于被动偿债的阶段，有息负债规模持续压降，但货币资金也随之大幅减少，截至9月末公司货币资金仅为3365.41万元，流动性储备已经处于较低水平，短期偿债压力不容小觑。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
风险提示
ST葫芦娃当前营收大幅下滑、主业持续大额亏损，股东权益较上年末大降35.32%，流动性储备持续收缩，虽然通过极端控费实现经营现金流短期转正，但主业基本面尚未出现明确修复信号，后续经营不确定性较高，投资者需警惕公司持续经营能力、债务偿付相关的潜在风险。
