营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%；单三季度营业收入为1.53亿元，同比降幅为12.38%。公司披露变动主因是报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收规模明显收缩。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
营收端的大幅缩水直接动摇了公司的盈利基本盘，也为后续多项利润指标转负埋下隐患，投资者需警惕公司核心业务市场竞争力下滑的长期风险。
归母净利润持续大额亏损
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模同比大幅走阔；单三季度归母净利润为-3216.21万元，当期同样处于亏损状态。公司明确说明，亏损扩大的核心诱因是营业收入下降直接带动营业利润大幅减少。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 上年同期为盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
连续亏损状态下，公司的盈利修复压力持续攀升，当前业绩表现已显著偏离此前经营轨道，基本面承压信号明确。
扣非净利润亏损进一步扩大
2026年前三季度，公司扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模较归母净利润更高，非经常性损益合计贡献549.88万元的正向收益，主要来自1638.46万元政府补助与其他营业外支出的对冲。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，亏损额略高于当期归母净利润。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 549.88 |
扣非后亏损规模更大，说明公司主业自身造血能力已经出现严重缺口，非经常性损益仅能小幅对冲亏损，无法改变主业经营疲软的现状。
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元，上年同期为-0.03元，亏损对应的每股收益同比下滑明显；单三季度基本每股收益为-0.08元，上年同期为正收益水平。该指标变动完全由当期净利润同比大幅减少所驱动。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 正收益 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
每股收益持续为负，直接反映普通股东对应的净资产持续被侵蚀，长期持有权益的减值风险持续抬升。
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。指标大幅下滑的核心原因是当期净利润同比大幅减少，亏损对净资产的消耗速度远超以往。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
超40%的加权平均净资产收益率负值意味着公司报告期内将近四成的净资产被亏损吞噬，股东权益缩水速度极快，需高度警惕净资产进一步快速萎缩的风险。
应收账款规模小幅回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元减少约5147.40万元，账面规模出现小幅收缩。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收账款回落虽一定程度上降低了坏账计提的潜在压力，但结合当期营收大幅下滑的背景来看，也侧面反映公司销售规模收缩后，赊销对应的应收款项同步被动减少，并非回款效率大幅优化的信号。
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为112.12万元，较上年度末的429.22万元减少超过七成，账面规模大幅下降。
| 时间节点 | 应收票据账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
应收票据规模骤降，一方面和营收收缩后客户以票据结算的交易减少有关，另一方面也需警惕下游客户结算方式发生变化，后续票据类回款的补充空间进一步收窄。
存货规模显著下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元减少约9883.67万元，降幅接近四成。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
存货大幅减少，部分来自公司主动去库存的管控动作，但也和当期营收大幅下滑、生产端同步收缩直接相关，需关注后续库存水平能否匹配后续恢复性的销售需求，避免出现供货不足或库存再度积压的情况。
销售费用同比近乎腰斩
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，上年同期为1.45亿元，同比下降超五成。单季度维度销售费用也随营收规模同步大幅缩减。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
销售费用大幅压缩是公司控本的直接举措，但销售端投入的大幅收缩，也可能进一步削弱产品的市场推广力度，反过来制约后续营收的修复空间，形成“营收下滑-砍销售投入-营收进一步下滑”的负循环风险。
管理费用明显收缩
2026年前三季度，公司管理费用发生额为6622.07万元，上年同期为8784.16万元，同比下降约24.61%。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
管理费用的收缩来自公司对行政、运营等环节的开支管控，短期能对冲部分亏损压力，但长期来看过度压缩管理类投入可能影响内部运营体系的稳定性。
财务费用基本持平
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，同比小幅增长1.74%，利息费用规模基本维持稳定，利息收入小幅下滑。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
在公司有息负债规模有所压降的背景下，财务费用仍维持3000万元以上高位，刚性利息支出持续对利润形成侵蚀，进一步加大亏损压力。
研发费用同比明显缩减
2026年前三季度，公司研发费用发生额为1418.77万元，上年同期为2032.67万元，同比下降约30.20%。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
研发投入的大幅缩减，短期虽然能减少现金流出，但长期会直接影响公司新品研发、管线迭代的进度，削弱医药企业长期核心竞争力，不利于后续打破当前的经营困局。
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%；单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露增长主因是精准控制各项经营性支出，经营性现金净流入实现增长。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
经营现金流的大幅改善是当期财报中为数不多的正向信号，但需注意该增长并非来自营收扩张带来的现金流入增加，而是靠全面压缩采购、职工薪酬、其他经营类开支实现，这种控费驱动的现金流增长可持续性存疑，难以长期维持。
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅缩减，核心原因是当期购建长期资产支付的现金从上年同期7353.42万元降至1206.45万元，资本开支力度大幅降低。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
资本开支大幅收缩意味着公司当期几乎没有新增产能、长期资产的布局动作，处于明显的业务收缩状态，虽然短期减少了现金消耗，但也反映公司对未来业务扩张的信心不足，长期发展动能有所缺失。
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出状态延续。当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，取得借款收到的现金仅1.62亿元，整体处于持续偿债的状态。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
持续大额的筹资净流出叠加经营现金流仅能勉强覆盖投资+筹资的净流出规模，公司货币资金从上年末的7820.98万元降至3365.41万元，现金储备快速消耗，短期流动性压力逐步抬升，投资者需警惕后续公司债务偿付的现金流缺口风险。
