营收规模大幅收缩
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，仅第三季度单季营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收端的大幅缩水直接成为当期利润承压的核心诱因。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
报告期内公司盈利表现由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为盈利-1121.39万元，亏损规模大幅扩大，第三季度单季归母净利润为-3216.21万元，当期已无同比盈利基础。大额亏损直接导致期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末大降35.32%，净资产规模缩水明显。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，第三季度单季扣非净利润为-3248.61万元，亏损额较归母净利润进一步扩大，说明公司自身主业造血能力已出现明显缺口，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，主业经营的疲软态势尚未得到扭转。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
基本每股收益转负
受净利润大额亏损影响，公司每股收益同步大幅下滑，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，当期已无正向收益。每股收益的大幅转负直接反映出公司当前每股对应的净资产已出现明显损耗，普通股东权益持续被侵蚀。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 正向收益 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降，降幅约12.31%，侧面反映出公司随营收收缩同步收紧了赊销政策，加快了历史应收款项的催收节奏。但当前3.67亿元的应收规模仍接近前三季度总营收的93%，应收款占营收比重偏高，后续坏账减值计提风险仍需警惕。
| 时间节点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅减少，降幅超73%，说明公司本期收到的商业票据结算款项大幅减少，下游客户采用票据支付的意愿下降，也侧面印证了当前市场终端动销疲软，客户资金周转压力向上游传导的迹象。
| 时间节点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率深度转负
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点，第三季度单季该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标深度为负意味着公司当期净资产的保值增值能力完全丧失，每百元股东权益当期对应超40元的亏损，股东权益消耗速度较快。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降近38.86%，存货去化力度较大。结合当期营收大幅下滑的背景来看，公司通过主动缩减生产规模、清理库存的方式减少了资金占用，但低营收水平下的高库存压降，也说明公司此前的备货策略与当前市场需求出现明显错配，前期积压库存的减值风险已得到部分释放。
| 时间节点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用累计发生6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降53%，销售费用的大幅收缩与当期营收规模下滑直接匹配，公司主动缩减了市场推广、渠道投放等相关经营性支出，是其控费举措的核心组成部分。但销售端投入的大幅收缩，也可能进一步削弱公司产品的市场推广力度，后续营收修复的动能可能受限。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同比下降
2026年前三季度公司管理费用累计发生6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%，公司在人员薪酬、行政开支等管理类支出上也执行了收缩策略，整体降本控费的覆盖范围进一步扩大，帮助公司在营收大幅下滑的阶段减少了刚性支出的资金占用。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用累计发生3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，利息支出规模仍维持在3098.91万元的高位，说明公司当前有息负债规模仍处于较高水平，每年需承担大额的利息偿付压力，在主业持续亏损的背景下，刚性利息支出进一步加大了公司的资金负担。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同比收缩
2026年前三季度公司研发费用累计发生1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑超30%，研发投入的缩减可能影响公司后续新产品管线的推进进度，在医药行业竞争加剧的背景下，研发投入的收缩长期来看可能削弱公司的产品竞争力，不利于后续营收的修复增长。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%，第三季度单季经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露变动主因为精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付给职工以及其他经营类现金支出均较上年同期出现大幅缩减，尽管营收下滑带动销售收现同步减少，但支出端的压降力度更大，最终实现经营现金流的大幅改善，短期流动性压力得到一定缓解。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端净流出规模同比大幅收缩，主要是因为当期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司基本暂停了大额资本开支项目，将资金优先向日常经营周转倾斜。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续大额净流出，当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司处于主动降杠杆、缩减有息负债规模的阶段，但叠加经营端尚未盈利，整体资金面仍处于紧平衡状态，截至期末货币资金仅剩余3365.41万元，后续偿债压力仍需警惕。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当前通过全面收缩开支、压降库存和应收的方式实现了经营现金流的阶段性改善，但核心营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产快速缩水的风险并未得到根本性扭转，投资者需警惕后续经营业绩进一步恶化、净资产持续为负带来的相关风险。
