营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司方面表示，营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，经营端的收入规模收缩态势十分明显。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转亏规模超1.45亿
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为盈利1121.39万元，由盈转亏。单三季度归母净利润亏损3216.21万元，公司明确亏损核心诱因是营业收入大幅下降，直接带动营业利润同步收缩，盈利端承压程度显著。
扣非净利润亏损进一步扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，相较上年同期的盈利状态大幅转亏，亏损规模高于归母净利润，说明非经常性损益仅小幅对冲了部分经营层面的亏损，主营业务本身的造血能力已经出现明显恶化。单三季度扣非净利润亏损3248.61万元，亏损额略高于同期归母净利润。
基本每股收益大额转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为0.03元/股，同比大幅下滑。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，公司披露变动原因完全来自报告期内净利润同比大幅减少，每股收益的表现直接反映了当期盈利端的严重收缩。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点。单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，这意味着公司当期净资产的获利能力已经完全转负，股东权益的保值增值能力出现严重问题。
应收账款规模同比收缩
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元有所下降，降幅约12.31%。结合当期营收大幅下滑的背景来看，应收账款规模收缩一方面是营收规模下降带来的自然减少，另一方面也可能是公司加大了往期应收款项的催收力度，以改善现金流状况。
| 时间节点 | 应收账款余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降，降幅超73%。应收票据的快速减少，侧面反映出公司当期销售过程中票据结算的占比大幅降低，下游客户的结算方式出现明显变化。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降38.86%。在营收规模大幅下滑的背景下，存货的快速收缩一方面可能是公司主动缩减生产规模、去化库存，另一方面也需警惕后续如果需求端出现边际改善，公司是否会面临存货不足无法匹配订单的风险。
| 时间节点 | 存货余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比近乎腰斩
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降超52%。销售费用的大幅缩减，和当期营收规模下滑形成对应关系，公司主动收缩了市场推广、渠道投入等相关经营性支出，以控制整体费用规模。
管理费用明显压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司在营收承压阶段对内部管理类开支进行了精准管控，有效降低了非生产端的运营成本。
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，其中利息费用3098.91万元，和上年同期的3004.06万元基本持平。这意味着公司当期有息负债的融资成本并未随债务规模下降同步减少，利息支出依然是利润端的刚性负担。
研发费用同比下滑
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%。研发投入的缩减可能会对公司后续新产品管线推进、产品迭代能力产生一定影响，长期来看不利于公司在医药行业的核心竞争力构建。
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露增长核心原因是精准控制各项经营性支出，从报表数据来看，当期购买商品支付的现金、支付给职工的现金、支付其他与经营活动有关的现金均出现大幅下降，是经营现金流改善的核心来源，但这种改善并非来自营收端的扩张，可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流收窄净流出
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄。核心原因是当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司明显放缓了长期资产的资本开支节奏。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 |
| 2025年前三季度累计 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，净流出规模小幅扩大。当期公司取得借款收到的现金同比减少超52%，同时大额偿还债务、支付其他与筹资活动有关的现金，整体处于收缩性的债务偿还周期，进一步加剧了公司当期的资金消耗。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 |
| 2025年前三季度累计 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度虽然通过极致压缩各类开支实现了经营现金流的阶段性改善，但核心营收大幅下滑、主业大额亏损、净资产大幅缩水至2.67亿元的状况，都提示投资者公司当前经营基本面存在较高风险，后续需密切关注其营收端能否企稳修复，避免基本面进一步恶化带来的投资损失。
