营收规模大幅收缩
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单季度第三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收的大幅下滑直接牵动后续盈利端表现，是本报告期核心经营压力的源头。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单第三季度净利润亏损3216.21万元，盈利端完全承压，核心原因直接指向营收规模大幅下滑，公司现有营收体量难以覆盖刚性运营成本。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较上年同期亏损幅度进一步加深，非经常性损益仅贡献正向收益5498.84万元，完全无法覆盖主业经营的大额亏损，反映公司核心主营业务的造血能力已经出现严重缺口。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
每股收益转负大幅下滑
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，单第三季度基本每股收益为-0.08元/股，对应公司总股本规模未发生变动的背景下，每股对应的净资产被持续大额亏损侵蚀，股东权益摊薄明显。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 盈利 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元同比下降约12.31%。在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，侧面反映公司本期主动收紧了赊销政策，降低营收端的资金占用风险。
| 时间节点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下滑73.88%，反映公司本期回款结构中票据类结算占比大幅降低，更多账款以货币资金形式收回，一定程度上改善了资产的流动性。
| 时间节点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅转负
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单第三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅走弱意味着公司净资产的获利能力已经完全转负，股东权益被快速消耗。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元同比下滑38.86%，公司主动去库存力度较大，减少了存货对流动资金的占用，也降低了后续存货跌价计提的潜在风险。
| 时间节点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅压缩
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下滑超50%，公司在营收收缩阶段主动缩减市场推广、渠道投放等相关支出，通过控费手段对冲营收下滑带来的盈利压力。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步缩减
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%，公司通过精简人员、优化内部运营流程等方式压缩行政类开支，进一步控制整体运营成本。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用支出3098.91万元，高额的有息负债利息支出成为公司刚性的固定成本，在主业亏损背景下进一步加重盈利负担。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用明显收缩
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑30.2%，研发投入的缩减可能会对公司后续新产品管线推进、长期市场竞争力提升产生不利影响，可持续发展动力有所减弱。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅转正增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%，单第三季度经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露变动主因为精准控制各项经营性支出，本期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金流出均较上年同期大幅缩减，通过节流实现了经营现金流的逆势高增。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | +81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | +113.83% |
投资现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅缩减，主要系本期购建长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司暂停了大规模的资本开支项目，集中资金保障日常运营流动性。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元净流出规模小幅扩大，本期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，整体处于持续偿债的去杠杆阶段，进一步消耗公司账面货币资金储备。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
针对以上财务表现，投资者需重点警惕相关风险：一是营收大幅下滑的趋势若未能扭转，后续主业亏损规模可能进一步扩大，截至期末归属于上市公司股东的所有者权益已较上年末大降35.32%，净资产快速缩水；二是公司账面货币资金仅3365.41万元，叠加大额有息负债待偿，流动性压力持续攀升；三是当前控费拉动的经营现金流高增不具备长期可持续性，后续若营收持续低迷，控费空间耗尽后现金流可能再度转弱。
