营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单第三季度营业收入1.53亿元，较上年同期下降12.38%。公司方面表示，营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25 |
营收端的大幅收缩直接打破了此前的经营平衡，后续多项盈利指标随之转亏，投资者需警惕主营业务持续疲软带来的经营风险。
净利润大额亏损
2026年前三季度ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单第三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，较上年同期由盈转亏。亏损核心原因是营业收入大幅下滑，直接导致营业利润大幅减少。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 |
当前公司净利润已连续报告期处于大额亏损状态，净资产规模同步缩水，持续经营的稳定性面临较大挑战。
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅为549.88万元，无法覆盖主业带来的大额亏损，单第三季度扣非净利润为-3248.61万元，主业造血能力已出现明显失效。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
扣非净利润持续大额为负，说明公司主营业务本身已经无法实现正向盈利，依赖非经常性损益改善业绩的空间十分有限。
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度明显扩大；单第三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正值。每股收益的大幅下滑直接反映了每股对应的净资产消耗速度加快，股东权益被持续侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单第三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。这一数据意味着公司当期净资产的近四成被亏损吞噬，净资产的回报率已处于极高的负区间。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83 | -41.22 |
该指标大幅走低，说明公司自有资本的利用效率已经出现严重恶化，股东权益的保值增值能力基本丧失。
应收账款规模有所下降
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，侧面反映出公司本期对下游赊销政策有所收紧，回款效率有所提升。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
不过当前3.67亿元的应收账款规模仍然占前三季度总营收的93%以上，营收端的现金转化仍然高度依赖应收款项的后续回收，坏账计提的潜在压力依然不容忽视。
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降，降幅超73%。应收票据的大幅减少，一方面可能是公司本期回款中票据结算的占比降低，另一方面也可能是公司将持有的票据进行了贴现处理以补充流动性，侧面印证了公司当前现金流的紧张状态。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%，去库存力度显著。在营收同比大降超四成的背景下，公司主动压缩库存规模，减少存货资金占用，是应对当前经营压力的被动调整举措。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
但存货的快速去化也意味着后续可售库存规模不足，若营收端后续无法修复，公司可能面临产能闲置、生产端进一步收缩的风险。
销售费用同比大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降52.94%，几乎腰斩。销售费用的大幅收缩是公司精准控制经营性支出的直接体现，过去依赖高销售投入拉动营收的模式已经难以为继。
| 统计区间 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 |
| 2025年前三季度累计 | 14492.11 |
但销售端投入的大幅削减，可能进一步削弱产品的市场推广力度，反过来制约后续营收的修复，形成“营收下滑-砍销售费用-营收进一步下滑”的负循环。
管理费用同比明显下降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，显示公司在行政运营、人员管理等环节的降本措施已经落地见效，管理端的冗余支出被大幅压缩。
| 统计区间 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 |
| 2025年前三季度累计 | 8784.16 |
不过管理费用的可压缩空间已经较为有限，后续若进一步削减，可能影响公司日常运营的稳定性。
财务费用维持高位
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用达3098.91万元，高额的有息负债利息支出已经成为公司固定的刚性支出，在当前净利润大额亏损的背景下，利息支出进一步加剧了公司的资金消耗。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 其中利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度累计 | 3028.83 | 3004.06 |
当前公司有息负债规模仍处于较高水平，财务费用后续很难大幅下降，持续的利息支出将持续侵蚀本就薄弱的盈利空间。
研发费用同步缩减
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的收缩意味着公司新产品、新技术的研发进度可能放缓，长期产品竞争力的提升将受到制约。
| 统计区间 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 |
| 2025年前三季度累计 | 2032.67 |
在医药行业产品迭代加快的背景下，研发投入的缩减可能让公司逐步丧失长期市场竞争优势，不利于后续经营拐点的出现。
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单第三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。这一指标的大幅增长并非来自营收规模的扩张，而是公司精准控制各项经营性支出，压缩采购、薪酬、税费及其他运营开支带来的结果。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83 |
这种靠压缩支出换来的现金流改善不具备可持续性，一旦后续压缩空间耗尽，经营现金流很可能再次转弱。
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄。主要原因是本期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司基本暂停了大额的资本开支项目。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 |
| 2025年前三季度累计 | -7352.11 |
资本开支的全面收缩虽然短期减少了资金消耗，但也意味着公司产能扩建、升级的进程停滞，长期产能扩张的计划被迫搁置。
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出。本期公司取得借款收到的现金仅为1.62亿元，较上年同期的3.43亿元大幅减少，同时偿还债务支付的现金达2.82亿元，处于持续偿债的状态。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 |
| 2025年前三季度累计 | -14234.24 |
在当前经营业绩疲软、融资规模收缩的背景下，持续大额偿债将进一步消耗公司的存量资金，流动性压力后续可能进一步凸显，投资者需高度警惕相关风险。
