营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入39425.19万元，较上年同期的68271.99万元同比下滑42.25%；单第三季度实现营业收入15338.01万元，较上年同期下滑12.38%。公司说明变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收端的大幅萎缩直接冲击公司整体盈利基础，也成为后续多项财务指标走弱的核心诱因。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续亏损
2026年前三季度ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-14555.09万元，上年同期该数据为-1121.39万元，亏损幅度大幅扩大；单第三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，公司表示亏损主要系报告期内营业收入下降，导致公司营业利润减少所致。大幅亏损直接侵蚀公司净资产，股东权益保障程度快速下降。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度ST葫芦娃归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15104.97万元，较上年同期亏损规模大幅提升，主因为年初至报告期末利润总额减少。扣非净利润体现公司主业真实盈利水平，该项大额亏损意味着公司核心经营业务已失去造血能力，主业经营压力远超市场预期。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益转负
2026年前三季度ST葫芦娃基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股；单第三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正值区间，变动主因为报告期净利润同比大幅减少。每股收益的大幅下滑直接反映股东单位权益对应的盈利水平严重恶化，投资者账面权益持续缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，变动主因为报告期净利润同比减少。该指标意味着公司每100元净资产在前三季度亏损超42元，净资产消耗速度极快。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模收缩
截至2026年9月30日，ST葫芦娃应收账款账面余额为36653.91万元，较上年度末的41801.31万元有所下降。应收账款规模收缩侧面反映公司下游销售回款政策收紧，也与当期营收大幅下滑的趋势相匹配，但3.6亿元以上的应收规模仍存在较高的坏账计提风险，后续可能进一步侵蚀公司利润。
| 报告时点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅减少
截至2026年9月30日，ST葫芦娃应收票据账面余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降，降幅超7成。应收票据规模骤减反映公司下游客户票据支付占比大幅降低，企业商业信用环境出现明显收缩，行业整体回款压力正在向公司传导。
| 报告时点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月30日，ST葫芦娃存货账面余额为15550.38万元，较上年度末的25434.05万元下降近四成。存货规模大幅压降一方面是公司主动去库存的经营策略体现，另一方面也与当期营收大幅收缩、生产备货规模下调直接相关，需警惕后续若需求端回暖可能出现的供货不足风险。
| 报告时点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比大降
2026年前三季度ST葫芦娃销售费用为6820.95万元，较上年同期的14492.11万元同比大降超5成。销售费用大幅收缩是公司控支出的直接表现，但也侧面反映公司市场推广、渠道投放力度大幅减弱，可能进一步加剧营收端的下滑趋势，形成“降费-降收入”的负向循环。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显压缩
2026年前三季度ST葫芦娃管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。管理费用压缩体现公司降本增效的举措落地，但过度压缩行政、运维等管理类投入，可能影响公司日常运营的稳定性，长期来看不利于内部管理体系的正常运转。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用维持高位
2026年前三季度ST葫芦娃财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用达3098.91万元，高额利息支出成为公司刚性支出的重要组成部分。当前公司货币资金仅3365.41万元，却要承担每年超4000万元的利息支出，债务偿付压力极高。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用大幅缩减
2026年前三季度ST葫芦娃研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%。研发投入大幅缩减意味着公司新品研发、技术迭代进度放缓，长期来看将削弱公司产品核心竞争力，在医药行业激烈的市场竞争中进一步丢失份额。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度ST葫芦娃经营活动产生的现金流量净额为12506.85万元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；单第三季度经营活动产生的现金流量净额为8057.51万元，较上年同期增长81.73%。公司说明增长主因为精准控制各项经营性支出，经营性现金净流入实现增长。但该现金流增长并非来自营收扩张，完全依赖于压缩各项经营性开支，属于被动式现金流改善，不具备可持续性。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资现金流支出大幅收窄
2026年前三季度ST葫芦娃投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资活动现金流出规模大幅收缩。该变化主要是公司当期购建固定资产、无形资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司几乎停止了大额长期资产投入，扩张进程完全停滞。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度ST葫芦娃筹资活动产生的现金流量净额为-14543.29万元，上年同期为-14234.24万元，连续两个报告期维持大额净流出状态。当期公司偿还债务支付的现金达28193.08万元，远高于取得借款收到的16244.22万元，公司正处于被动偿债阶段，资金链持续承压，截至报告期末现金及现金等价物余额仅3.07亿元，流动性储备已处于极低水平。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当前面临主业营收大幅萎缩、持续大额亏损、净资产快速消耗的多重压力，看似亮眼的经营现金流增长完全依赖压缩各类必要支出，不具备长期可持续性，叠加高额债务带来的刚性利息负担，公司后续经营风险持续攀升，投资者需高度警惕相关投资风险。
