营收规模大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较2025年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司明确表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收端的大幅收缩直接成为当期利润承压的核心诱因。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，2025年同期仅为亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，当期已陷入持续亏损状态，盈利端的恶化直接带动净资产规模大幅缩水。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损幅度超过归母净利润，反映公司主营业务自身造血能力已出现严重缺口，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，并未改变主业经营疲软的现状。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，亏损额高于同期归母净利润，进一步体现主业经营的承压程度。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，2025年同期仅为-0.03元/股，亏损对应的每股收益摊薄幅度大幅提升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为盈利状态，每股收益的大幅转负直接反映当期每股对应的盈利水平严重恶化，主要受净利润同比大幅减少影响。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标的大幅下滑意味着公司净资产的盈利效率已跌至负值区间，股东权益的获利能力严重受损。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约5147.4万元，降幅约12.32%。应收账款规模的下滑一定程度上与当期营收收缩直接相关，也侧面体现公司可能收紧了赊销政策，但仍需警惕下游客户回款能力波动带来的坏账风险。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅减少
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅减少317.1万元，降幅超73%。应收票据规模的大幅收缩，反映当期公司收到的商业票据类结算款项明显减少，下游客户采用票据支付的意愿或能力出现下降。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降近9883.67万元，降幅接近38.86%。存货规模的大幅收缩，一方面与营收下滑后主动去库存的策略相关，另一方面也减少了存货积压带来的跌价减值风险，但也需关注库存水平是否能匹配后续潜在的订单需求。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比腰斩
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较2025年同期的1.45亿元同比下降超53%。销售费用的大幅收缩，是公司精准控制经营性支出的直接体现，在营收规模下滑的背景下，主动缩减市场推广、渠道投入等相关费用，以此对冲营收端下滑带来的利润压力。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显缩减
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较2025年同期的8784.16万元同比下滑约24.61%。管理端的费用压降，体现公司在行政开支、人员管理等方面实施了精细化管控，进一步压缩非必要的管理类支出，改善当期费用端的结构。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，与2025年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用达3098.91万元，高额的利息支出成为当期利润端的刚性支出项，在公司整体盈利亏损的背景下，持续的利息支出进一步加大了利润端的压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同步缩减
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较2025年同期的2032.67万元同比下滑约30.2%。研发投入的收缩虽然短期降低了费用压力，但长期来看可能会影响公司新品研发、产品迭代的进度，削弱公司在医药赛道的长期核心竞争力。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较2025年同期的5849.09万元同比大幅增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。这一指标的亮眼表现主要得益于公司精准控制各项经营性支出，包括采购、薪资、市场推广等多维度的现金流出管控，在营收下滑的背景下实现了经营现金净流入的翻倍增长。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，2025年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅收窄。主要是因为当期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司明显放缓了资本开支的节奏，减少了大额长期资产投入带来的现金消耗。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流净流出小幅扩大
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较2025年同期的-1.42亿元净流出规模小幅扩大。当期公司取得借款收到的现金为1.62亿元，较上年同期的3.43亿元明显减少，同时偿还债务支付的现金达2.82亿元，公司整体处于债务偿还的阶段，筹资端持续呈现大额现金净流出的状态。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
风险提示
尽管ST葫芦娃通过严控开支实现了经营现金流的大幅转正，但当期营收近乎腰斩、主业持续大额亏损、净资产大幅缩水35.32%的现状不容忽视。叠加大额有息负债带来的刚性利息支出、研发投入收缩可能影响长期产品竞争力，投资者需高度警惕公司后续经营能否扭转营收颓势，避免业绩持续恶化带来的投资风险。
