营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单第三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收规模明显收缩，营收端的大幅下滑直接成为后续利润指标转亏的核心诱因。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
归母净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大，单第三季度归母净利润亏损3216.21万元。营收端的大幅下滑直接带动营业利润转负，公司当期利润端已无正向盈利支撑，整体盈利压力凸显。
扣非净利润亏损规模扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损额较上年同期明显走高，单第三季度扣非净利润亏损3248.61万元。扣非指标反映公司核心主业实际经营的盈利能力已出现显著恶化，主业造血能力大幅弱化。
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单第三季度基本每股收益为-0.08元/股。受归母净利润大额亏损影响，每股对应的收益水平大幅下滑，普通股东的每股权益被明显侵蚀。
应收账款规模小幅回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降，在营收同比下滑超4成的背景下，应收账款规模的回落一定程度上体现了公司对应收账款回款的管控力度有所提升，但整体3.67亿元的应收规模仍属于较高水平，后续坏账减值风险仍需警惕。
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降，降幅超7成，反映出公司当期销售过程中收到的票据类结算款项明显减少，下游客户以票据形式支付货款的规模出现显著收缩。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单第三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。大额持续亏损直接拉低了公司净资产的收益水平，股东权益的获利能力已经处于严重恶化状态。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元大幅下滑，存货规模收缩接近4成。结合当期营收大幅下滑的背景来看，公司主动去库存的动作较为明显，库存积压风险得到一定程度缓解。
销售费用同比近乎腰斩
2026年前三季度公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降超5成。销售费用的大幅收缩，一方面对应公司营收规模下滑带来的营销投放缩减，另一方面也体现出公司在费用端主动控费的经营策略，营销端的收缩也在一定程度上对应了营收扩张动力的减弱。
管理费用同比明显缩减
2026年前三季度公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%。公司在管理端的支出管控效果显现，通过缩减行政相关开支对冲部分营收下滑带来的经营压力。
财务费用保持高位运行
2026年前三季度公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中当期利息费用达到3098.91万元。公司有息负债规模仍处于较高水平，利息支出形成刚性支出，在主业亏损的背景下，高额财务费用进一步加大了公司的盈利压力。
研发费用同比明显缩减
2026年前三季度公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑30.2%。研发投入的收缩可能会对公司后续产品管线迭代、核心竞争力构建产生一定负面影响，长期来看不利于公司在医药行业的市场竞争。
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单第三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露增长主因为精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金的规模均较上年同期大幅下降，在营收下滑的背景下通过节流实现了经营现金流的逆势增长。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅缩减。主要系当期购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司明显放缓了资本开支的节奏，缩减扩产类的资金投入。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，当期筹资端整体呈现大额净流出状态。当期公司偿还债务支付的现金达到2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司正在持续缩减有息负债规模，叠加其他筹资相关支出，最终形成大额筹资净流出。
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度在营收大幅下滑的背景下，通过全方位的费用管控、缩减资本开支、主动偿债等方式维持现金流相对稳定，但主业大额亏损、净资产持续缩水的风险仍不容忽视，投资者需高度警惕公司后续经营业绩进一步下行的可能性。
