营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损幅度大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，盈利能力大幅弱化。
| 周期 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较归母净利润亏损额高出549.88万元，非经常性损益合计贡献收益549.88万元，若剔除政府补助等非经常性收益，公司主营业务亏损程度更为严重。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，亏损规模高于当期归母净利润。
| 周期 | 扣非净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，每股亏损幅度大幅提升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，当期盈利水平无法覆盖每股权益。
| 周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，意味着公司当期净资产接近半数被亏损侵蚀。单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。
| 周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降12.31%，伴随营收规模收缩，应收账款余额同步回落，整体回款情况有所改善。
| 时间节点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元下降73.88%，当期票据结算的收入规模大幅减少，与整体营收下滑趋势匹配。
| 时间节点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%，公司主动收缩库存规模，减少备货投入，匹配当期营收下行的经营节奏，降低存货跌价风险。
| 时间节点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.00%，是所有期间费用中缩减幅度最大的项目，公司主动缩减市场推广、渠道投放等相关经营性支出，控费效果显著。
| 周期 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 |
| 2025年前三季度 | 14492.11 |
管理费用明显收缩
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过优化人员结构、压降行政开支等方式缩减管理端成本，进一步控制整体运营支出。
| 周期 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 |
| 2025年前三季度 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，当期利息费用支出3098.91万元，公司有息负债规模仍处于高位，利息支出压力未得到明显缓解。
| 周期 | 财务费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 |
研发费用同步下滑
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，在营收大幅收缩的背景下，公司研发投入也同步缩减，长期产品迭代和创新能力可能受到一定影响。
| 周期 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 |
| 2025年前三季度 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示现金流改善主要来自精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营活动的现金流出均较上年同期出现大幅缩减，通过节流实现了经营现金流的逆势增长。
| 周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端净流出规模大幅缩减，主要是当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元下降83.59%，公司大幅放缓资本开支节奏，减少非必要的长期资产投入。
| 周期 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
筹资现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，同时支付其他与筹资活动有关的现金1.77亿元，筹资端持续处于净流出状态，公司偿债压力较大，货币资金从2025年末的7820.98万元下降至2026年9月末的3365.41万元，资金储备进一步收紧。
| 周期 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
风险提示
ST葫芦娃当前归母净资产仅2.67亿元，较上年末下降35.32%，大额持续亏损正在快速侵蚀股东权益，叠加有息负债规模高企、货币资金储备不足，后续经营流动性压力持续凸显，投资者需高度警惕公司后续持续经营及退市相关风险。
