营收规模大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，第三季度单季营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收端的大幅收缩直接动摇了公司盈利基础，投资者需警惕主业增长乏力的持续性风险。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模同比大幅扩大。第三季度单季归母净利润亏损3216.21万元，公司明确亏损核心驱动因素为营业收入大幅下降，叠加期间费用刚性支出，进一步放大了亏损缺口，当前盈利端尚未出现边际改善信号。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较上年同期亏损幅度显著提升。非经常性损益方面，当期合计贡献收益549.88万元，主要来自1638.46万元政府补助，非经常性收益完全无法覆盖主业经营亏损，主业造血能力已经出现明显缺位。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 | 549.88 |
每股收益深度转负
受净利润大额亏损拖累，2026年前三季度公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股。对应扣非口径下，每股收益同样处于负值区间，股东单位对应的净资产持续被亏损侵蚀，每股含金量大幅下降。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
加权平均ROE大幅下行
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑意味着股东权益的回报率严重恶化，公司当前已经处于快速消耗净资产的阶段，净资产规模较上年度末大幅缩水35.32%。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模明显压降
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降约5147.4万元，回款管理取得阶段性成效。但当前营收规模大幅收缩背景下，应收账款绝对规模仍处高位，后续坏账计提压力仍需持续关注。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅减少73.88%。应收票据的快速收缩一方面与营收规模下降直接相关，另一方面也反映出下游客户使用票据结算的占比大幅降低，公司对下游的结算话语权出现边际弱化。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88% |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元大幅减少9883.67万元，去化幅度接近四成。存货规模的快速下降，一方面是公司主动缩减生产备货规模适配下滑的营收水平，另一方面也需警惕后续若需求边际回暖，公司是否会面临备货不足错失市场的风险。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86% |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用同比大幅压降
2026年前三季度，公司销售费用累计发生6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53%。销售费用的大幅收缩是公司控费举措的直接体现，但销售端投入的大幅缩减，也可能进一步制约后续营收规模的修复，形成“降投入-降营收”的负向循环。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 | -52.93% |
管理费用同步缩减
2026年前三季度，公司管理费用累计发生6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司通过精简管理架构、压降非必要行政支出实现管理费用的明显收缩，一定程度上对冲了营收下滑带来的盈利缺口，但管理费用的优化空间已相对有限。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
财务费用维持高位
2026年前三季度，公司财务费用累计发生3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持同等高位水平。其中利息费用支出达3098.91万元，当前公司有息负债规模仍处高位，利息支出刚性特征显著，即便在营收大幅下滑的背景下，财务成本仍未出现明显下降，进一步加重了亏损压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 其中利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度累计 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用同比下滑
2026年前三季度，公司研发费用累计发生1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%。研发投入的缩减，可能影响公司后续新品管线的推进节奏，长期来看不利于产品竞争力的维持和提升，对于创新驱动的医药企业而言，该变化需引发投资者高度关注。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 | -30.20% |
经营现金流大幅改善
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，第三季度单季经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露增长主因为精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营活动现金均较上年同期大幅压降，该改善并非来自营收规模扩张，可持续性仍待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资现金流出大幅收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端现金流出规模同比大幅缩减。主要原因是当期购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司基本暂停了大额资本开支，收缩态势明确。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度累计 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资现金流大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元净流出规模进一步扩大。当期公司偿还债务支付现金达2.82亿元，同时支付其他与筹资活动有关的现金1.77亿元，整体处于持续偿债阶段，叠加经营端造血尚未修复，公司货币资金已从上年末的7820.98万元降至3365.41万元，流动性承压风险值得投资者高度警惕。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | 28193.08 |
| 2025年前三季度累计 | -14234.24 | 50674.71 |
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度呈现“营收大幅下滑、亏损持续扩大、靠控费推高经营现金流”的特征，当前公司净资产快速缩水、货币资金持续减少、刚性利息支出高企，基本面压力尚未得到实质性缓解，投资者需充分警惕后续经营波动带来的投资风险。
