ST葫芦娃2026三季报解读：营收大降42.25% 经营现金流暴增113.83%

2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单季度来看，第三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示营收大幅减少主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。

报告期内公司盈利端表现承压，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损幅度大幅扩大。单第三季度归属于上市公司股东的净利润亏损3216.21万元，业绩由盈转亏。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，相较上年同期亏损规模显著提升，非经常性损益合计贡献收益549.88万元，其中政府补助收益1638.46万元，一定程度上对冲了部分主业亏损。

2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度明显加大；第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正收益水平。

受扣非净利润大幅亏损影响，2026年前三季度扣非每股收益同步转负，对应数值为-0.38元/股，反映公司主业经营的盈利能力已出现明显恶化。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年年末的4.18亿元下降12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收款项规模收缩，体现公司回款端有所改善。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年年末的429.22万元下降73.88%，票据类应收款项规模大幅收缩，对应公司销售端票据结算占比明显降低。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，净资产盈利效率已处于严重亏损区间。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年年末的2.54亿元下降38.86%，公司主动推进库存去化，减少存货资金占用。

2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.08%，在营收下滑背景下公司主动收缩销售端投入，控费效果显著。

2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在行政运营端持续压降不必要开支，整体管理效率有所提升。

2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，同比小幅增长1.74%，其中利息费用3098.91万元，有息负债规模仍维持较高水平，利息支出压力未得到明显缓解。

2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，在业绩承压背景下公司缩减了研发端投入，长期产品迭代潜力存在隐忧。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，第三季度单季经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%，公司通过精准控制各项经营性支出，实现了经营性现金净流入大幅增长。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端现金净流出规模大幅收窄，主要是本期购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司主动缩减了资本开支规模。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，有息负债规模持续压降，但整体偿债压力仍然较高。

针对上述财务数据表现，投资者需高度警惕公司主业营收大幅下滑、净利润持续大额亏损的经营风险，尽管公司通过控费、去库存等手段实现了经营现金流改善，但主业造血能力尚未修复，叠加净资产规模大幅缩水35.32%，后续经营稳定性仍存在较大不确定性。

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