营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，仅第三季度单季营业收入为1.53亿元，同比下降12.38%。公司说明收入下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。营收规模的大幅收缩直接牵动公司整体盈利表现，投资者需警惕核心业务市场竞争力下滑的长期风险。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润转亏规模扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损0.11亿元，亏损规模大幅扩大。第三季度单季归母净利润为-3216.21万元，盈利端持续承压。公司将亏损主因归结为营业收入下降，当前盈利端已无法覆盖日常运营成本，持续亏损将不断侵蚀公司净资产，给后续经营带来较大不确定性。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损幅度超过归母净利润，说明公司主营业务自身造血能力已出现严重缺口，非经常性损益仅小幅抵消部分亏损，主营业务的经营质量下滑问题值得高度警惕。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大额为负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元，上年同期仅为-0.03元，第三季度单季基本每股收益为-0.08元。每股收益直接反映普通股股东每持有一股所能享有的净亏损，当前数值大幅转负，意味着股东权益被持续摊薄，投资回报的不确定性显著上升。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅走低
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，第三季度单季该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标体现公司运用自有资本的效率，当前大幅为负意味着公司净资产被快速消耗，资产保值增值能力完全丧失。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%。在营业收入同比大降42.25%的背景下，应收账款降幅远小于营收降幅，说明公司回款效率并未随收入收缩同步优化，下游客户占款情况仍较为突出，坏账计提的潜在风险尚未完全释放。
| 报告时点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降73.88%。应收票据的大幅减少，一方面可能是下游客户以票据结算的规模收缩，另一方面也可能是公司为加速回款主动减少票据接受比例，侧面反映出产业链上下游资金压力均在传导。
| 报告时点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%。存货大幅收缩与营业收入下滑趋势匹配，大概率是公司主动去库存的经营策略所致，但过低的存货储备也可能影响后续市场供货响应能力，对营收修复形成潜在制约。
| 报告时点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比近乎腰斩
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%。销售费用的大幅缩减是公司精准控制经营性支出的直接体现，但销售端投入的大幅收缩，也可能进一步削弱产品的市场推广力度，形成“收入下滑-削减销售投入-收入进一步下滑”的负循环。
| 统计区间 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 |
| 2025年前三季度 | 14492.11 |
管理费用同比明显压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。管理费用的收缩同样属于公司控本举措的落地，不过管理端过度压缩可能影响团队稳定性和内部运营效率，长期来看对公司治理能力的支撑作用可能出现弱化。
| 统计区间 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 |
| 2025年前三季度 | 8784.16 |
财务费用维持高位运行
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%。在公司大幅缩减各类运营开支的背景下，财务费用仍维持3000万元以上的高位，主要由利息费用支撑，沉重的债务利息负担持续吞噬公司利润，进一步加剧亏损压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 |
研发费用同比明显下滑
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%。研发投入的收缩直接影响公司新产品管线推进和现有产品迭代能力，在医药行业竞争加剧的背景下，研发缺位将进一步削弱公司长期核心竞争力。
| 统计区间 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 |
| 2025年前三季度 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%，第三季度单季该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。该指标的亮眼表现并非来自营收增长，而是公司全面精准控制各项经营性支出的结果，属于被动式的现金流改善，并非主营业务景气度回升带来的正向现金流流入，可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅收窄。主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司基本暂停了大额资本开支，处于收缩性经营状态。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，持续处于大额净流出状态。公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，说明公司正处于集中偿债阶段，债务压力持续释放，自身资金面仍处于紧张状态。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃2026年三季度报呈现出“营收大幅收缩、盈利深度亏损、靠压缩开支推高经营性现金流”的特征，公司当前经营基本面承压明显，债务负担沉重，核心业务增长动能缺失，提请投资者充分关注相关投资风险，谨慎评估公司后续经营修复的可能性。
