营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下降12.38%。公司说明变动主因是报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营业收入同比减少。营收规模大幅缩水的背景下，公司的盈利基础已出现明显松动，对后续经营可持续性形成直接考验。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转大额亏损
报告期内公司盈利端呈现全面亏损状态，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-0.32亿元，营收下滑直接带动营业利润大幅减少，最终形成当期大额亏损，盈利水平已处于严重失势状态，投资者需警惕持续亏损带来的退市相关风险。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，相比归母净利润亏损额更高，说明非经常性损益在一定程度上对冲了部分主业亏损，主业自身的造血能力已出现严重缺口。单三季度扣非净利润为-0.32亿元，完全依赖主业经营的板块已无盈利空间，主业经营压力远超表面利润表现。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅提升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正收益水平，每股对应的盈利份额已完全转为负值，股东权益的单位价值正在被持续亏损快速侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 正收益 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
扣非每股收益同步为负
对应扣非净利润的表现，公司2026年前三季度扣非每股收益同样为-0.38元/股左右，低于基本每股收益，进一步印证主业经营的盈利能力薄弱，扣非后每股对应的实际经营亏损额更高，股东权益的实际损耗速度快于账面基本每股收益体现的水平。
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%。在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，侧面反映公司本期回款政策有所收紧，下游赊销规模降低，但3.67亿元的应收款规模仍占前三季度总营收的93%以上，营收质量仍存在较高的坏账计提风险。
| 报告时点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元同比下降73.88%，应收票据作为流动性较强的应收款项类资产规模大幅减少，反映公司本期收到的商业票据规模明显降低，下游客户以票据形式支付货款的占比快速下降，公司应收款项的整体流动性有所弱化。
| 报告时点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。这一指标意味着公司当期每100元净资产就产生42.83元的亏损，净资产的保值增值能力完全丧失，股东权益被快速侵蚀。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模显著下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%，存货规模大幅收缩，一方面体现公司主动去库存的经营策略，减少备货规模以应对营收下滑的市场环境，另一方面也需警惕存货去化过程中是否伴随低价甩卖、存货减值计提等情况，进一步挤压盈利空间。
| 报告时点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比近乎腰斩
2026年前三季度公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%，销售费用的大幅缩减直接对应营收规模的下滑，公司主动收缩市场推广、渠道投放等相关销售类支出，以控制整体经营性开支，是当期费用端管控的最主要动作。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显压降
2026年前三季度公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，在营收下滑阶段，公司同步对内部管理类开支进行压降，缩减行政、人员等相关管理成本，配合销售端的费用管控共同实现整体支出的收缩。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用发生额为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，同比仅微增1.74%。在公司有息负债规模有所下降的背景下，财务费用仍维持3000万元以上的高位，利息支出规模刚性，对本就亏损的利润表形成持续的侵蚀压力，债务成本负担始终处于较高水平。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同步缩减
2026年前三季度公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的缩减可能影响公司后续新产品管线的推进进度，长期来看会削弱公司的产品竞争力，对主业后续复苏形成潜在制约。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。该指标大幅增长并非来自营收扩张，而是公司精准控制各项经营性支出，采购、人力、营销等多维度开支全面压降，属于收缩式的现金流改善，不具备长期可持续性。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大降83.61%，主要系本期购建固定资产、无形资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司大幅缩减了长期资产的资本开支，暂缓扩产相关的投入动作，聚焦现金流保命。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，持续保持大额净流出状态。公司本期取得借款收到的现金规模从上年同期的3.43亿元降至1.62亿元，同时大额偿还往期债务，整体处于被动降杠杆、压缩债务规模的阶段，外部融资空间已明显收窄，资金链承压迹象显著。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃本期通过全面收缩开支换来了经营现金流的阶段性改善，但主业营收大幅滑坡、持续大额亏损的核心矛盾并未解决，股东权益被快速侵蚀，债务压力高悬，后续经营复苏存在极高不确定性，投资者需充分警惕相关风险，谨慎评估公司投资价值。
