营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示营收大幅下降主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。营收规模近乎腰斩的态势，凸显公司当前经营端面临较大的市场压力，主营业务扩张动能明显不足。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损幅度大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，盈利端持续承压。在营收大幅收缩的背景下，公司未能通过成本端的优化完全对冲收入下滑带来的冲击，最终形成大额亏损。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年Q3单季度 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅贡献549.88万元正向收益，主业造血能力呈现明显收缩态势。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，扣非亏损规模高于同期归母净利润，说明非经常性损益对当期亏损仅起到微弱的缓冲作用。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年Q3单季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
受净利润大额亏损影响，2026年前三季度公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单位份额对应的亏损规模大幅提升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，投资者持有的每一份公司股份对应的净资产出现明显缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年Q3单季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点。单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标的大幅下滑，意味着公司净资产的获利能力已经出现严重恶化，股东权益的保值增值能力基本丧失。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元有所下降，应收账款规模的收缩一定程度上体现出公司在营收下滑阶段主动收紧信用政策，加快货款回收的管控动作。不过数亿元的应收款规模，依然存在一定的坏账计提风险，后续回款进度将直接影响公司利润表的减值压力。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降，降幅超70%。应收票据规模的快速收缩，一方面可能是下游客户以票据形式结算的占比降低，另一方面也可能是公司为加快资金回流，将持有的票据进行了贴现处置，侧面反映出公司当前现金流的紧张状态。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元大幅减少，去库存动作明显。在营收规模下滑的背景下，公司主动压缩存货储备，既可以减少库存积压带来的跌价减值风险，也能够减少存货资金占用，提升流动资产的周转效率。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大幅下降，降幅超50%。销售费用的收缩与当期营收规模下滑直接相关，公司主动缩减市场推广、渠道投放等相关支出，在收入端承压的阶段优先控制费用端的消耗。但销售费用的大幅压缩，也可能进一步影响后续市场拓展能力，形成营收进一步下滑的负向循环。
| 统计区间 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 |
| 2025年前三季度 | 14492.11 |
管理费用明显压降
2026年前三季度，公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司在报告期内通过优化内部管理流程、缩减非必要行政开支、管控人员规模等方式压降管理类支出，一定程度上对冲了部分营收下滑带来的利润缺口，但整体费用压降的幅度仍无法覆盖收入端的大额减少。
| 统计区间 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 |
| 2025年前三季度 | 8784.16 |
财务费用维持高位
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，利息费用支出达3098.91万元。尽管公司前期偿还了部分债务，但有息负债的整体规模仍处于较高水平，利息支出依然是当前公司利润端的刚性负担，在持续亏损的背景下，高额的财务费用进一步加大了公司的经营压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 其中利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用同步收缩
2026年前三季度，公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降29.99%。在整体经营承压的背景下，公司也相应缩减了研发端的投入，短期来看能够减少当期费用支出，但长期来看研发投入的收缩可能影响公司新产品管线的推进速度，削弱后续产品竞争力。
| 统计区间 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 |
| 2025年前三季度 | 2032.67 |
经营现金流大幅转正增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示该增长主要来自精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金均出现明显下降，通过收缩开支实现了经营现金流的大幅改善，但该增长并非来自营收回款的同步提升，可持续性有待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的净流出规模大幅缩减。主要是当期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司明显放缓了产能建设、项目投入的节奏，减少资本开支以保存现金流实力。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态。当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，同时其他与筹资活动有关的现金支出达1.77亿元，在有息负债规模较高的背景下，偿债支出持续消耗公司现金流，进一步加剧了公司的资金压力。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
风险提示
ST葫芦娃当前营收近乎腰斩、净利润大额亏损，归属于上市公司股东的所有者权益较上年末下滑35.32%，仅剩2.67亿元，净资产规模已经处于较低水平，同时有息负债规模仍处高位，利息支出刚性承压。尽管公司通过全面收缩开支实现了经营现金流的阶段性改善，但该模式难以长期持续，若后续营收无法企稳回升，公司经营状况可能进一步恶化，提醒投资者注意相关投资风险。
