营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单第三季度营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司坦言营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模的大幅收缩直接成为当期业绩承压的核心诱因。
| 时间区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转亏规模扩大
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩张。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，业绩持续处于亏损区间，盈利能力大幅弱化。
| 时间区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润持续大额亏损
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，单三季度扣非净利润为-3248.61万元，扣非后亏损额进一步高于归母净利润，说明公司主营业务自身造血能力已经严重不足，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，无法扭转主业亏损的局面。
| 时间区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
受净利润大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元，上年同期仅为-0.03元，亏损幅度大幅提升；单三季度基本每股收益为-0.08元，公司每股对应的收益水平已经进入深度亏损区间，股东权益被持续侵蚀。
| 时间区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元同比下降12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，一定程度上反映出公司收紧了赊销政策，但3.67亿元的应收规模仍占前三季度营收的93%，营收质量仍存隐忧。
| 报告时点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下滑73.88%，应收票据的快速减少，一方面可能是公司加快了票据兑付结算，另一方面也侧面反映下游客户票据支付的意愿和能力有所下降。
| 报告时点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88% |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
加权平均净资产收益率深度转负
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。这意味着公司当期每100元净资产就产生超过42元的亏损，净资产的获利能力已经完全丧失，股东权益被快速消耗。
| 时间区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元同比下滑38.86%，存货规模大幅下降，主要是公司主动去库存、控制备货规模所致，不过结合当期营收大幅下滑的背景，存货去化也可能是下游需求疲软倒逼的被动调整。
| 报告时点 | 存货（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86% |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降53.0%，销售费用几乎腰斩，对应营收的同步大幅下滑，说明公司收缩了市场推广、渠道投放等销售端的投入，这也可能反过来进一步制约后续营收的恢复空间。
| 时间区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 | -53.0% |
管理费用明显压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%，公司通过压缩行政开支、优化人员架构等方式管控管理类支出，是当期降本控费的重要组成部分。
| 时间区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，利息费用支出规模仍维持在3098.91万元的高位，公司有息负债的利息支出压力并未得到明显缓解，在业绩大额亏损的情况下，刚性财务费用进一步加大了盈利端的负担。
| 时间区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 | +1.74% |
研发费用同步收缩
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑30.20%，研发投入的缩减可能影响公司后续新品管线的推进，长期来看不利于产品竞争力的维持和提升。
| 时间区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 | -30.20% |
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示增长主要来自精准控制各项经营性支出，虽然主业亏损，但通过严控采购、薪酬、营销等环节的现金支出，实现了经营现金流的大幅净流入，一定程度上缓解了流动性压力。
| 时间区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | +81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | +113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅收缩，主要是当期购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司基本暂停了大规模的资本开支项目，聚焦于保现金流安全。
| 时间区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流持续净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元净流出规模小幅扩大，当期公司偿还债务支付的现金达到2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司正在持续缩减有息负债规模，偿债支出持续消耗公司现金储备，截至三季度末公司货币资金仅余3365.41万元，流动性储备已经处于较低水平，后续偿债压力和经营资金缺口值得投资者高度警惕。
| 时间区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当期通过极致的控费、收缩开支实现了经营现金流的回暖，但核心营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产快速缩水的问题并未得到解决，叠加货币资金储备薄弱、刚性债务压力仍存，后续经营发展面临较高的不确定性，投资者需充分警惕相关风险。
