营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司明确指出，营收大幅减少主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。作为此前主打儿童药赛道的企业，营收近乎腰斩的表现直接反映出其当前经营端面临的严峻挑战，收入端的收缩也成为后续多项利润指标转亏的核心诱因。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润大幅转亏
报告期内公司盈利状况急转直下，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为盈利1121.39万元，单三季度归母净利润为-3216.21万元。利润端由盈转亏的核心驱动因素正是营收规模的大幅下滑，叠加各项成本费用的刚性支出，直接导致公司当期出现大额亏损，投资者需警惕持续亏损带来的后续经营风险。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 正值 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | 1121.39 |
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益仅贡献549.88万元的正向收益，对大额亏损的覆盖能力极弱。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，扣非后亏损规模高于归母净利润，说明公司主营业务自身的造血能力已经出现严重缺口，非经常性损益的微薄收益无法对冲主营端的亏损压力。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股。每股收益的大幅转亏，直接对应净利润的大幅下滑，意味着公司当前每股对应的净资产已经出现明显损耗，股东账面权益被持续侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 正值 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | 0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。超40%的加权平均净资产收益率为负，意味着公司当期亏损已经侵蚀了近半数的期初净资产，股东权益的保值增值能力完全丧失，净资产规模出现快速缩水。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降。应收账款规模的收缩一定程度上和当期营收下滑的趋势匹配，也侧面反映出公司可能收紧了赊销政策，加快了历史应收款项的回款节奏，但仍需关注剩余3.67亿元应收款的坏账计提充足性，避免后续出现大额减值风险。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降，降幅超七成。应收票据的快速减少，一方面可能是公司本期加快了票据的兑付或贴现，另一方面也反映出下游客户使用票据结算的规模明显缩减，侧面印证了产业链上下游的资金紧张状况。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降近四成。公司在营收大幅下滑的背景下主动压降存货规模，减少库存积压占用的资金，一定程度上优化了流动资产结构，但也需警惕存货去化过程中是否伴随折价甩卖，进一步挤压原本就薄弱的利润空间。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比近乎腰斩
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53%，销售费用的大幅收缩和营收的大幅下滑形成对应关系，说明公司正在大幅缩减市场推广、渠道投放等相关支出。但销售端投入的收缩，可能进一步影响后续产品的市场曝光度和动销能力，形成“减费-营收进一步下滑”的负循环风险。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显缩减
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。管理费用的压降体现出公司在费用端的控本增效动作，通过缩减行政开支、优化人员配置等方式减少非必要支出，以此对冲营收下滑带来的经营压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用维持高位
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，和上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用达3098.91万元。在公司营收大幅下滑、净利润大额亏损的背景下，每年超3000万元的刚性利息支出成为沉重的财务负担，当前公司货币资金仅3365.41万元，覆盖短期债务的能力较弱，偿债压力凸显。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度累计 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用同比下滑
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%。研发投入的缩减，可能会影响公司后续新品管线的推进节奏，在医药行业竞争加剧的背景下，研发投入不足可能导致公司后续缺乏新的业绩增长曲线，长期竞争力被削弱。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅转正高增
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示该增长来自精准控制各项经营性支出，从报表数据来看，购买商品支付的现金、支付给职工的现金、支付其他与经营活动有关的现金均出现大幅缩减，虽然当期经营现金流转正高增，但并非来自营收利润的改善，而是通过极致压缩开支实现的，这种增长的可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金流出规模大幅缩减，主要是本期购建固定资产、无形资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少。这意味着公司基本暂停了大规模的产能扩建、资产购置动作，处于收缩防守的经营状态。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度累计 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续大额净流出。本期公司取得借款收到的现金仅1.62亿元，而偿还债务支付的现金达2.82亿元，说明公司当前正在大幅偿还存量债务，叠加支付其他与筹资活动有关的现金1.77亿元，整体资金面处于持续净流出状态，后续流动性压力值得投资者高度警惕。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | 28193.08 |
| 2025年前三季度累计 | -14234.24 | 50674.71 |
整体来看，ST葫芦娃当前正处于营收大幅下滑、主业大额亏损、股东权益快速缩水的困境中，虽然通过极致压缩开支实现了经营现金流的阶段性高增，但这种模式难以长期持续，叠加高额的刚性利息支出和持续收缩的研发、市场投入，公司后续经营不确定性极高，投资者需充分警惕相关投资风险。
