营收规模大幅收缩
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%；单三季度营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，当期收入规模出现明显收缩。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损幅度大幅扩大；单三季度归母净利润为-3216.21万元，当期经营未能实现正向盈利。受营收大幅下滑影响，公司利润端承压明显。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年Q3单季 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模超过归母净利润，反映公司主业自身造血能力大幅弱化，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，主业经营亏损幅度高于当期归母净利润。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年Q3单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损对应的每股亏损额大幅提升；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，当期每股对应亏损0.08元。公司股本规模未发生变动，每股收益下滑完全由净利润亏损扩大导致。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年Q3单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。大额亏损直接拉低了公司净资产收益水平，股东权益的收益损耗程度显著提升。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降12.31%。伴随营收规模收缩，公司应收账款同步回落，一定程度上降低了应收款项的坏账计提压力。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 36653.91 |
| 2025年12月末 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降73.88%。应收票据规模大幅减少，一方面与营收收缩后票据结算规模下降有关，也可能对应公司加大了票据兑付、贴现的处理力度。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 112.12 |
| 2025年12月末 | 429.22 |
存货规模明显去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%，去库幅度显著。在营收大幅下滑的背景下，公司主动推进存货去化，减少库存积压带来的跌价风险，优化流动资产结构。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 15550.38 |
| 2025年12月末 | 25434.05 |
销售费用大幅压缩
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%，是期间费用中收缩幅度最大的项目。公司针对营收下滑主动大幅缩减市场推广、渠道投放等经营性销售支出，通过控费对冲收入端的下滑压力。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步缩减
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司同步推进管理端的成本管控，压缩行政开支、优化人员配置，整体管理费用规模随经营规模收缩同步下调。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，规模基本持平。当期利息费用支出3098.91万元，利息收入仅26.34万元，公司有息负债规模仍维持高位，利息支出刚性特征明显，控费措施尚未覆盖财务费用端。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用明显收缩
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%。受整体经营承压影响，公司缩减了研发项目投入规模，长期产品管线迭代的推进节奏有所放缓。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%；单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，同时加快应收款项回收、压缩采购及付现费用，在主业亏损的背景下实现了经营现金流的大幅转正增长。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄。公司当期大幅缩减了长期资产购建支出，购建固定资产、无形资产支付的现金从上年同期7353.42万元降至1206.45万元，放缓了资本开支节奏。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，持续呈现大额净流出状态。当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，同时偿付利息支出规模维持高位，整体处于债务持续压降的阶段，筹资端现金流持续承压。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
风险提示
ST葫芦娃当前营收大幅下滑、主业持续大额亏损，归母所有者权益较上年末下降35.32%至2.67亿元，资产负债率已升至86.4%，账面货币资金仅3365.41万元，短期偿债压力凸显。虽然公司通过极致控费实现经营现金流阶段性改善，但收入端的复苏前景仍存在较大不确定性，持续亏损可能进一步侵蚀股东权益，提请投资者警惕相关经营及退市风险。
