营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比降幅12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收规模明显收缩，营收端的大幅下滑直接构成当期业绩承压的核心诱因。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转亏规模扩大
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期该数值为-0.11亿元，亏损规模大幅扩大。单三季度净利润亏损3216.21万元，当期已无上年同期可比正收益基数。营收大幅下滑直接带动营业利润大幅减少，是净利润由微亏转为大额亏损的核心原因，盈利端的快速恶化需投资者高度警惕。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 正收益无可比基数 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加深
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益仅贡献正向收益549.88万元，无法覆盖主业经营的大额亏损。单三季度扣非净利润亏损3248.61万元，扣非后亏损额高于同期归母净利润，说明公司主业自身造血能力已出现严重缺口。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 非经常性损益贡献（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，单位份额对应的亏损幅度大幅抬升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，收益水平同比显著恶化，直接反映公司股东权益被当期大额亏损快速侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 正收益无可比基数 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降12.31%。在营收同比大降超四成的背景下，应收账款规模同步收缩，一定程度上降低了账款坏账的潜在风险，但仍需关注后续下游客户回款的实际落地情况，警惕大额坏账计提进一步冲击利润。
| 时间节点 | 应收账款余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
应收票据大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降73.88%。应收票据规模快速收缩，一方面可能是公司结算政策调整所致，另一方面也侧面反映下游客户以票据形式支付货款的意愿或能力有所下降，需留意后续经营性现金流的可持续性。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88% |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标的大幅恶化意味着公司当期净资产被大额亏损快速消耗，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末下降35.32%，股东权益缩水速度极快，长期偿债安全边际快速收窄。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模显著下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.87%。在营收大幅下滑的背景下，存货规模同步收缩，体现公司主动去库存的经营策略，降低了存货积压跌价的潜在风险，但也需关注后续库存水平能否匹配后续恢复性的订单需求。
| 时间节点 | 存货余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.87% |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%，是所有期间费用中降幅最大的项目。销售费用的大幅收缩直接对应营收端的下滑，公司大概率大幅缩减了市场推广、渠道拓展相关的投入，虽短期降低了费用支出，但也可能对后续市场份额的维持造成不利影响。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 | -53.0% |
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司通过精准管控各项经营性支出，缩减管理端非必要开支，在营收大幅下滑的背景下一定程度上对冲了部分业绩亏损，但管理费用的压降空间后续已相对有限。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
财务费用维持高位
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元小幅增长1.74%。其中利息费用达3098.91万元，高额的有息负债利息支出在公司主业大额亏损的背景下进一步侵蚀利润，公司当前有息负债规模仍处高位，后续利息偿付压力不容小觑。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期财务费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 | 1.74% |
研发费用明显收缩
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%。在当期业绩大额亏损的压力下，公司缩减了研发端的投入，短期虽能减少现金流出，但长期来看可能影响公司后续新品管线的推进节奏，削弱长期产品竞争力。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 | -30.20% |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额8057.51万元，同比增幅81.73%。公司披露该增长主因为精准控制各项经营性支出，从现金流分项数据看，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营活动现金流出均较上年同期大幅下降，通过收缩开支实现了经营现金流的逆势增长，但该增长并非来自营收回款的扩张，可持续性有待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资现金流流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期该数值为-7352.11万元，投资端的现金流出规模大幅收缩，主因为当期购建长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司明显放缓了固定资产、工程项目的资本开支节奏，以减少现金消耗。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元净流出规模进一步扩大。当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，处于持续大额偿债的阶段，叠加其他与筹资活动相关的现金支出，进一步消耗公司账面货币资金，截至2026年9月末公司货币资金仅余3365.41万元，流动性压力持续攀升，需投资者高度警惕后续偿债风险。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当期通过全面收缩各项开支实现了经营现金流的逆势增长，但主业营收大幅下滑、大额持续亏损、净资产快速缩水、货币资金规模极低等风险点十分突出，后续经营业绩能否企稳、流动性能否维持安全水平存在较大不确定性，提请投资者充分注意相关投资风险。
