营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比大降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收规模近乎腰斩的表现，直接动摇了公司的盈利基本盘。
| 时间区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归母净利润亏损3216.21万元，盈利端压力持续释放。在营收大幅缩水的背景下，公司利润端已陷入深度亏损状态。
| 时间区间 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，相比归母净利润亏损额更高，说明非经常性损益对公司亏损形成了小幅对冲，主业自身的造血能力已经出现严重缺口。公司披露该指标变动主因为年初至报告期末利润总额大幅减少。
| 时间区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
基本每股收益转负
受净利润大幅亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，每股收益的大幅下滑直接反映了公司当前的盈利困境，股东权益被持续侵蚀。
| 时间区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。超高的负收益率意味着公司净资产正在以极快的速度被亏损吞噬，股东权益保值增值能力完全丧失。
| 时间区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降约5147万元。应收账款规模的收缩，一方面可能伴随营收下滑带来的应收规模自然缩减，另一方面也侧面反映出公司对下游客户的信用政策有所收紧，但仍需警惕存量应收的坏账减值风险。
| 报告时点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅减少，降幅超七成。应收票据作为流动性较强的准现金资产，规模大幅缩水进一步降低了公司流动资产的变现弹性。
| 报告时点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元大幅减少约9884万元，存货去化幅度接近40%。在营收大幅下滑的背景下，大规模去库存一定程度上降低了存货跌价减值的潜在风险，但也反映出公司生产端在主动大幅收缩。
| 报告时点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比大降
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降超五成。销售费用的大幅压缩直接对应营收端的收缩，公司过去依赖的市场推广、渠道投入力度明显减弱，后续可能进一步影响产品的市场覆盖能力。
| 时间区间 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 |
| 2025年前三季度 | 14492.11 |
管理费用明显收缩
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司在报告期内主动管控内部运营开支，通过削减管理类支出对冲营收下滑的负面影响，是降本控费举措的直接体现。
| 时间区间 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 |
| 2025年前三季度 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，利息费用规模仍维持在3098.91万元的高位。尽管公司主动缩减债务规模，但存量有息负债带来的利息支出依然给亏损中的公司带来沉重的财务负担。
| 时间区间 | 财务费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 |
研发费用同比下滑
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降超三成。在主业盈利承压的背景下，公司研发投入力度明显收缩，长期来看可能影响公司新产品管线的推进节奏，削弱后续产品竞争力。
| 时间区间 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 |
| 2025年前三季度 | 2032.67 |
经营现金流大幅转正增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露变动主因为精准控制各项经营性支出，经营性现金净流入实现增长，虽然经营现金流大幅改善，但该改善并非来自营收规模扩张，而是靠全面压缩采购、薪酬、费用类支出实现，属于收缩式的现金流回暖，可持续性存疑。
| 时间区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅缩减。主要是因为公司大幅压缩了购建长期资产的投入，从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，在建工程规模较年初大幅缩水，公司扩张脚步近乎停滞。
| 时间区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
筹资活动持续大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续处于大额净流出状态。公司当期取得借款收到的现金1.62亿元，而偿还债务支付的现金达到2.82亿元，处于被动缩表、偿还债务的阶段，叠加其他与筹资活动有关的现金支出规模高企，公司资金面持续承压，期末现金及现金等价物余额仅余3.07亿元，流动性储备已处于较低水平。
| 时间区间 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
风险提示
ST葫芦娃当前营收大幅滑坡、主业深度亏损，仅靠压缩开支实现阶段性经营现金流回暖，长期经营基本面尚未出现反转信号，同时股东权益大幅缩水、流动性储备不足，投资者需高度警惕后续持续经营、债务偿付等多重风险。
