营收大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营收为1.53亿元，同比下滑12.38%。公司说明营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响所致，营收规模出现大幅收缩，对公司整体盈利端形成直接冲击。
| 报告期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损幅度大幅扩大，单三季度归母净利润为-3216.21万元，当期仍处于亏损状态。受营收大幅下滑影响，公司营业利润同比出现断崖式下跌，最终导致利润总额转负，亏损规模远超上年同期水平。
| 报告期 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年三季度单季 | -3216.21 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，单三季度扣非净利润为-3248.61万元，扣非后亏损规模大于归母净利润，说明当期非经常性损益对亏损形成小幅对冲，但主营业务自身造血能力严重不足，核心经营业务的亏损压力高于账面净利润表现。
| 报告期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
每股收益大额转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，当期每股收益随净利润亏损扩大同步大幅下滑，公司每股对应的净资产收益水平已处于深度亏损区间，股东权益被持续侵蚀。
| 报告期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年三季度单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 |
应收账款小幅回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年年末的4.18亿元下降约12.31%。在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，反映出公司当期回款情况有所边际改善，但3.67亿元的应收规模仍占当期前三季度营收的93%以上，营收对赊销的依赖度仍处于较高水平。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年年末的429.22万元大幅下降，降幅超70%。应收票据规模的快速收缩，一方面可能是公司当期票据结算的营收占比下降，另一方面也侧面反映出下游客户使用票据支付的意愿降低，公司营收结算的票据缓冲空间被大幅压缩。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑意味着公司当期净资产的盈利能力已经严重恶化，每100元净资产当期产生的净亏损接近43元，股东权益的保值增值能力完全丧失。
| 报告期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83 | -41.22 |
存货规模显著下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年年末的2.54亿元下降约38.5%。存货规模的大幅收缩，一方面是公司主动缩减备货规模以匹配下滑的营收水平，另一方面也存在通过去库存加快资金回流的考量，存货积压的风险得到一定程度释放。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降超52%。在营收大幅下滑的背景下，公司同步压缩市场推广、渠道投放等经营性销售支出，是当期整体费用管控动作的重要组成部分，但销售费用的大幅收缩也可能进一步影响后续市场拓展能力，形成营收下滑的负向循环。
| 报告期 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 |
| 2025年前三季度累计 | 14492.11 |
管理费用同比压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降约24.61%。公司通过精简人员、压缩行政开支等方式管控管理端支出，和销售费用的收缩形成协同，共同对冲营收下滑带来的盈利压力。
| 报告期 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 |
| 2025年前三季度累计 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持在同一水平。尽管公司当期持续缩减有息负债规模，但利息支出仍高达3098.91万元，刚性利息支出几乎完全吞噬了当期的利息收入，财务端的费用压力并未随营收下滑得到缓解，仍保持较高的支出规模。
| 报告期 | 财务费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 |
| 2025年前三季度累计 | 3028.83 |
研发费用同步收缩
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降约30.2%。研发投入的缩减虽然短期降低了公司的费用负担，但长期来看可能影响公司新产品管线的推进进度，削弱公司后续的产品竞争力，对长期经营发展形成潜在制约。
| 报告期 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 |
| 2025年前三季度累计 | 2032.67 |
经营现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、薪酬、其他经营类现金流出，在营收大幅下滑的背景下实现了经营现金流的翻倍增长，短期流动性压力得到一定缓解。
| 报告期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流小幅净流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端净流出规模大幅收窄。主要是当期公司大幅缩减了固定资产、无形资产等长期资产的购建支出，前三季度购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元下降超83%，公司主动暂停了大规模的资本开支计划，集中资源保障经营流动性安全。
| 报告期 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 |
| 2025年前三季度累计 | -7352.11 |
筹资现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续保持大额净流出状态。公司当期偿还债务支付的现金高达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，处于持续的债务收缩阶段，叠加其他与筹资活动相关的现金流出，进一步消耗了公司的货币资金储备，截至三季度末公司货币资金仅剩余3365.41万元，短期偿债压力仍然值得警惕。
| 报告期 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 |
| 2025年前三季度累计 | -14234.24 |
针对上述财报表现，提醒投资者重点关注公司核心营收大幅下滑的可持续性，当前依靠压缩开支换来的现金流改善难以长期持续，同时公司归母所有者权益较上年末已经下滑35.32%，净资产快速缩水叠加有息负债规模仍处高位，后续经营层面的不确定性较高，需警惕相关投资风险。
