营收大幅下滑超四成
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%；单第三季度营收为1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动原因主要系报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收规模大幅收缩直接冲击公司整体盈利基础，后续市场拓展能力存疑。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
| 2025年前三季度 | 68271.99 | - |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大；单第三季度归母净利润亏损3216.21万元。公司表示亏损扩大核心原因是营业收入下降，营业利润随之大幅减少，当前盈利端承压程度远超往年同期，业绩基本面明显走弱。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
| 2025年前三季度 | -1121.39 |
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，公司披露该指标大幅转亏的核心原因是年初至报告期末利润总额大幅减少，扣非后亏损规模甚至超过归母净利润，说明主业自身造血能力已经出现严重缺口，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，主营业务经营质量大幅下滑。
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股；单第三季度基本每股收益为-0.08元/股。该指标大幅恶化完全由当期净利润大幅亏损驱动，每股对应的净资产消耗速度明显加快，股东权益被持续侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
| 2025年前三季度 | -0.03 |
加权平均ROE大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单第三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。公司披露变动原因是当期净利润同比大幅减少，高额的负收益率意味着公司净资产在快速缩水，资产保值增值能力完全丧失。
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模收缩体现出公司对应收款项的回款管控有所加强，但3.67亿元的存量应收款占前三季度营收的比例接近93%，后续坏账计提风险仍不容忽视。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降，降幅超过70%，应收票据规模骤减侧面反映出下游客户采用票据结算的规模明显减少，也和公司当期营收大幅收缩的经营现状相匹配。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模明显压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降近四成，在营收大幅下滑的背景下主动去库存，一定程度上降低了存货积压减值的风险，也减少了库存资金占用，配合了当期经营性现金的管控策略。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降超五成，营收规模收缩直接带动销售端投放相应缩减，是公司精准管控经营性支出的重要体现，大幅削减销售费用也可能影响后续市场推广力度，对未来营收增长形成潜在制约。
| 统计区间 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 |
| 2025年前三季度 | 14492.11 |
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在报告期内通过管控行政运营、人员相关等管理类支出，进一步压缩非必要开支，是当期降本控费举措的重要组成部分。
| 统计区间 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 |
| 2025年前三季度 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，规模基本持平，当期利息费用为3098.91万元，高额的利息支出持续吞噬公司利润，在公司大幅亏损的背景下，刚性债务利息支出进一步加大了经营压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用明显下滑
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降约30%，在公司整体收缩开支的策略下，研发投入也相应缩减，长期来看可能影响公司产品迭代和新品储备，削弱核心产品的市场竞争力。
| 统计区间 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 |
| 2025年前三季度 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；单第三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露增长核心原因是精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金均大幅缩减，虽然现金流表现亮眼，但并非由营收增长驱动，属于收缩式的现金流改善，可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
| 2025年前三季度 | 5849.09 | - |
投资现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄，核心原因是当期购建长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司明显缩减了资本开支规模，减少对外项目投入，聚焦当下现金流保供。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出，当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，叠加偿付利息、其他筹资相关支出，筹资端持续消耗公司现金储备，截至2026年9月末公司货币资金仅3365.41万元，流动性储备已经处于较低水平，偿债压力不容小觑。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 28193.08 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 | 50674.71 |
对于投资者而言，ST葫芦娃当前虽然通过全面收缩开支实现了经营现金流的阶段性改善，但主业营收大幅滑坡、持续大额亏损、净资产快速缩水的核心风险尚未得到化解，叠加流动性储备不足、债务刚性支出压力较大，后续经营不确定性极高，需高度警惕相关投资风险。
