营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%；单第三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露，营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 时间区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 1.53 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 3.94 | -42.25 |
营收规模的大幅收缩，直接打破了公司原有经营盘的平衡，后续业绩修复的不确定性显著提升，投资者需警惕其主营业务持续走弱的风险。
净利润持续大额亏损
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期亏损仅1121.39万元；单第三季度归母净利润亏损3216.21万元，盈利水平大幅恶化。亏损核心驱动因素来自营业收入的大幅下滑，叠加成本端刚性支出，直接导致利润端出现大额缺口。
| 时间区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.32 | 同期盈利转亏 |
| 2026年前三季度 | -1.46 | -0.11 |
连续大额亏损正在持续侵蚀公司净资产，当前主业造血能力不足的问题已经凸显。
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模高于归母净利润，反映出主业自身的亏损程度比报表层面体现的更为严重，非经常性损益仅小幅对冲了部分主业亏损。报告期内扣非净利润亏损主要由利润总额大幅减少直接导致。
| 时间区间 | 扣非净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.32 |
| 2026年前三季度 | -1.51 |
主业自身盈利能力的大幅弱化，是当前公司面临的核心经营风险，依赖非经常性损益难以持续改善基本面。
基本每股收益转负
2026年前三季度，ST葫芦娃基本每股收益为-0.36元，上年同期为-0.03元；单第三季度基本每股收益为-0.08元，上年同期为正收益。每股收益的大幅转负，直接对应公司净利润的大幅下滑，每股对应的净资产已被持续亏损大幅稀释。
| 时间区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 正收益 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑的核心原因是报告期内净利润同比大幅减少，股东权益的回报效率已经跌至极低水平。
| 时间区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
超40个百分点的收益率下滑，意味着股东投入的净资产正在以极快的速度被亏损消耗。
应收账款规模小幅回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%。应收账款规模随营收收缩同步回落，一定程度上降低了坏账计提的潜在压力，但3.67亿元的应收规模仍占当期前三季度营收的93%，营收对赊销的依赖度仍处于较高水平。
| 报告时点 | 应收账款（亿元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 3.67 |
| 2025年12月31日 | 4.18 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降73.88%。应收票据规模的快速收缩，反映出下游客户使用票据结算的意愿或能力明显下降，公司回款的票据类安全垫正在变薄。
| 报告时点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模明显去化
截至2026年9月末，ST葫芦娃存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.57%。存货规模的大幅下降，一方面是公司主动去库存的结果，另一方面也与当期营业收入大幅收缩、生产端同步收缩直接相关，库存积压跌价的风险有所缓解。
| 报告时点 | 存货（亿元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 1.56 |
| 2025年12月31日 | 2.54 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降52.94%。销售费用的大幅收缩，是公司精准控制经营性支出的直接体现，但销售端投入的大幅减少，也可能进一步影响后续市场拓展能力，对营收修复形成反向制约。
| 时间区间 | 销售费用（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 0.68 | 1.45 |
管理费用同步压降
2026年前三季度，ST葫芦娃管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。管理端的费用压降是公司控本措施的重要组成部分，通过缩减行政类开支对冲部分营收下滑带来的利润缺口。
| 时间区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 0.66 | 0.88 |
财务费用维持高位
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用达3098.91万元。在营收大幅收缩、利润大额亏损的背景下，每年超3000万元的刚性利息支出，进一步加大了公司的现金流压力，债务负担持续凸显。
| 时间区间 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
研发费用同步下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%。研发投入的缩减，虽然短期降低了费用压力，但长期来看可能影响公司新品迭代能力，削弱产品的核心竞争力，不利于后续长期经营修复。
| 时间区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；单第三季度经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露该增长来自精准控制各项经营性支出，通过大幅压缩采购、薪资、销售类付现支出，实现了经营现金流的逆势转正大幅增长。
| 时间区间 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.81 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 1.25 | 113.83 |
需警惕该类增长并非来自营收回款的同步提升，而是靠缩减刚性开支实现，可持续性存在较大不确定性。
投资现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度，ST葫芦娃投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄。核心原因是当期购建长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司基本暂停了大额资本开支，进入收缩过冬状态。
| 时间区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出。当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司正在被动持续压降债务规模，进一步加剧了整体现金流的消耗。
| 时间区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1.45 |
整体来看，ST葫芦娃当前处于营收大幅收缩、主业大额亏损的状态，靠全面压缩各类开支实现了经营现金流的短期改善，但研发、销售投入的缩减、刚性债务利息的持续支出，都让公司后续经营修复面临多重不确定性，投资者需高度警惕其持续经营的潜在风险。
