ST葫芦娃财报解读：营收大降42.25% 经营现金流暴增113.83%

2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下降12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损幅度大幅扩大，单三季度净利润亏损3216.21万元。营收大幅收缩是净利润转亏的核心驱动因素，当期营业总成本虽同比下降26.45%，但降幅远不及营收42.25%的下滑幅度，成本端刚性凸显。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计贡献收益549.88万元，主要来自政府补助，进一步凸显公司主业自身盈利能力大幅弱化，核心经营造血能力显著承压。

2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股。该指标变动完全对应当期净利润大幅下滑的表现，每股对应的经营亏损规模显著抬升。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年末的4.18亿元减少12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，一定程度上体现公司对应收账款回款的管控力度有所加强。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据作为企业经营性款项的重要组成部分，其规模大幅收缩与当期营收规模下滑的趋势相互匹配。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。大额亏损直接侵蚀公司净资产，单位净资产对应的亏损规模大幅抬升，股东权益回报表现显著恶化。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年末的2.54亿元下降38.86%，公司主动压缩存货库存规模，减少库存积压风险，同时也对应当期营收收缩下的备货策略调整。

2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元下降53.63%，是公司期间费用中降幅最大的项目，主要对应营收下滑背景下，公司大幅缩减市场推广、渠道投放等相关经营性支出，主动控费效果显著。

2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元下降24.61%，公司在行政办公、人员薪酬等管理端的支出管控力度加大，有效降低了非生产性运营成本。

2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，其中利息费用3098.91万元，利息收入26.34万元，公司有息负债规模虽有所压降，但利息支出仍处于高位，财务端刚性支出压力未得到明显缓解。

2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元下降30.20%，在整体经营承压的背景下，公司缩减了研发端的投入规模，长期产品管线迭代的推进节奏可能受到一定影响。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元增长113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、人员薪酬、市场投放等环节的现金流出，在营收下滑的背景下实现经营现金流的逆势高增。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模同比大幅收窄，主要是当期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司大幅缩减了资本开支规模，放缓了扩产及项目建设节奏。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，整体处于主动降负债的阶段，但也进一步加剧了公司整体现金的消耗压力。截至2026年9月末，公司货币资金仅为3365.41万元，流动性储备处于较低水平，投资者需重点关注公司后续的偿债压力与流动性风险。

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