营收大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比大降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示，营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
营收规模近乎腰斩的表现，直接冲击了公司的盈利基本面，也为后续各项利润指标转亏埋下了伏笔，投资者需要警惕主业造血能力收缩带来的持续经营压力。
净利润转亏超1.45亿元
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为盈利1121.39万元，同比由盈转亏；单三季度归母净利润亏损3216.21万元，盈利水平同比大幅恶化。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 正区间 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | 1121.39 |
业绩大幅转亏直接侵蚀了公司的股东权益，报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末大降35.32%，账面净资产规模快速缩水。
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅贡献549.88万元的正向收益，主业实际亏损幅度高于账面归母净利润水平，说明公司核心主营业务的盈利质量已出现严重问题。单三季度扣非净利润亏损3248.61万元，亏损额高于同期归母净利润，非经常性损益的微薄收益仅能小幅对冲主业亏损。
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅扩大；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，同比由正转负，对应每股对应的净资产收益水平大幅下滑，直接影响股东的账面权益价值。
扣非每股收益同步亏损
对应扣非净利润的大额亏损，2026年前三季度扣非每股收益同步为负，对应每股对应的主业实际亏损额高于基本每股收益，进一步印证公司主营业务自身的盈利能力已经出现实质性收缩，非经常性损益的微薄调节无法扭转主业颓势。
应收账款规模下降
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面余额为3.67亿元，较上年末的4.18亿元同比减少12.31%。在营收大幅下滑的背景下，应收账款同步收缩，一定程度上降低了坏账计提的潜在压力，但也侧面反映出公司销售规模收缩后，对应赊销款项的回收节奏有所调整。
应收票据大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为112.12万元，较上年末的429.22万元大幅减少73.88%，应收票据的快速收缩，反映出公司下游客户以票据形式支付货款的规模大幅下降，公司收到的高流动性票据类回款明显减少。
加权平均净资产收益率深度转负
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。这一指标意味着公司当期每100元净资产对应亏损超42元，净资产的获利能力已经严重恶化，股东权益被快速侵蚀。
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为1.56亿元，较上年末的2.54亿元同比大降38.86%。结合当期营收下滑的背景来看，公司主动大幅去库存，减少库存积压带来的跌价减值风险，一定程度上改善了流动资产的周转效率。
销售费用近乎腰斩
2026年前三季度销售费用合计6820.95万元，上年同期为1.45亿元，同比大降53.0%。销售费用的大幅收缩，是公司精准控制经营性支出的直接体现，背后是公司市场推广、渠道投放等营销活动的强度明显下降，可能进一步影响后续市场份额的维持能力。
管理费用同比缩减
2026年前三季度管理费用合计6622.07万元，上年同期为8784.16万元，同比下滑24.61%，公司通过压缩行政开支、优化人员配置等方式管控管理端支出，以对冲营收下滑带来的盈利压力。
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用合计3081.54万元，上年同期为3028.83万元，同比仅微增1.74%，当期利息费用支出3098.91万元，利息收入仅26.34万元，公司有息负债的利息支出仍保持高位，刚性债务成本持续对利润形成侵蚀。
研发费用同比下滑
2026年前三季度研发费用合计1418.77万元，上年同期为2032.67万元，同比下滑30.20%，研发投入的收缩可能对公司后续新产品管线推进、核心竞争力维持带来潜在负面影响，长期来看不利于公司打破当前的经营困局。
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%，单三季度经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示，该增长主要来自精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付给职工、支付其他经营相关的现金均较上年同期大幅缩减，通过节流实现了经营现金流的逆势改善。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
不过需要提示投资者，这种现金流增长并非来自营收扩张带来的现金流入增加，当期销售商品收到的现金较上年同期大幅减少，可持续性存在疑问。
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄，主要是当期购建长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅缩减，公司明显放缓了资本开支节奏，减少对外投资和产能扩建的资金投入。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，持续呈现大额净流出状态，当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，同时支付其他与筹资活动有关的现金1.77亿元，公司处于持续偿债阶段，整体筹资端的现金回笼远不足以覆盖偿债支出，账面货币资金从上年末的7820.98万元降至3365.41万元，资金面持续承压。
整体来看，ST葫芦娃当前处于营收大幅下滑、主业大额亏损的经营困境，依靠压缩各项开支实现了经营现金流的短期改善，但主业造血能力不足、刚性债务成本高企、净资产快速缩水等风险点依然突出，投资者需高度警惕后续经营波动带来的投资风险。
