营收规模大幅收缩
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期内受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显缩减，收入端的大幅下滑直接对公司盈利基本面形成冲击。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转亏规模扩大
报告期内公司盈利端出现显著亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅为亏损0.11亿元，单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，营收大幅下滑直接带动营业利润大幅减少，是亏损扩大的核心原因。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 正收益 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，单三季度扣非净利润为-3248.61万元，非经常性损益合计仅贡献549.88万元的正向收益，无法覆盖主业经营产生的大额亏损，主业造血能力已出现明显弱化。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
受净利润大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，较上年同期出现明显下滑，股东单位对应的收益水平显著恶化。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 |
扣非每股收益同步下滑
对应扣非净利润的表现，2026年前三季度扣非每股收益随亏损扩大同步下行，完全反映主业经营的实际收益情况，体现出公司核心主营业务的盈利能力已出现实质性下滑，并未通过非经常性收益改善基本面。
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降，在营收大幅收缩的背景下，应收账款规模同步回落，侧面反映公司本期回款政策有所调整，不过3.67亿元的应收规模仍占前三季度总营收的93%以上，回款压力依然较大。
| 统计时点 | 应收账款余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降，降幅超过70%，应收票据作为流动性较强的结算资产，规模大幅收缩也反映出公司本期下游客户使用票据结算的占比明显降低，现金流的即时获取难度有所提升。
| 统计时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，大额亏损直接吞噬公司净资产，股东权益的回报水平已经处于严重负值区间。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模明显去化
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元大幅下降，去化幅度接近40%，公司在营收收缩阶段主动缩减库存规模，减少存货资金占用，不过存货跌价损失本期已达到1948.27万元，远高于上年同期的815.86万元，存货减值风险仍需警惕。
| 统计时点 | 存货余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅压降
2026年前三季度公司销售费用合计6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比减少超50%，公司在营收下滑阶段大幅缩减市场推广、渠道相关的销售投入，是本期经营性支出精准管控的重要组成部分，销售费用的收缩也直接对应营收端的增长动力弱化。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步缩减
2026年前三季度公司管理费用合计6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%，公司通过优化内部管理架构、缩减行政类开支实现管理费用压降，有效对冲了部分营收下滑带来的盈利缺口，不过也反映出公司正在通过收缩内部运营开支应对经营压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用维持高位
2026年前三季度公司财务费用合计3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用支出3098.91万元，公司有息负债规模仍处于较高水平，即便本期陆续偿还部分借款，每年刚性的利息支出仍在3000万元以上，成为侵蚀利润的固定负担。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3098.91 |
研发费用同比缩减
2026年前三季度公司研发费用合计1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑30.2%，在经营承压阶段公司缩减了研发端的投入，长期来看可能会影响后续新品管线的推进节奏，削弱公司在儿科制药赛道的产品竞争力。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%，公司通过精准控制各项经营性支出，包括缩减采购、薪酬、销售及其他运营类现金支出，实现了经营性现金净流入的翻倍增长，短期改善了现金流状况。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，本期购建长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅缩减，公司基本暂停了大额资本开支项目，集中资金保障日常运营流动性，减少非必要的长期资产投入。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度累计 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元净流出规模进一步扩大，本期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，同时支付其他与筹资活动有关的现金达1.77亿元，公司正在集中偿还存量有息负债，短期偿债的现金压力持续凸显。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | 28193.08 |
| 2025年前三季度累计 | -14234.24 | 50674.71 |
整体来看，ST葫芦娃本期通过全面收缩费用、缩减资本开支实现了经营现金流的阶段性转正翻倍，但营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产大幅缩水至2.67亿元，货币资金仅剩余3365.41万元，叠加近20亿元的有息负债刚性兑付压力，后续经营层面的风险仍需投资者高度警惕，公司仅靠收缩开支无法逆转主业营收下滑的趋势，盈利改善的可持续性存在较大不确定性。
