营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营业收入为1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模大幅收缩直接对整体盈利水平造成明显冲击。
| 周期 | 营收规模（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
| 2025年前三季度 | 68271.99 | - |
净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，当期即陷入亏损区间。营收大幅下滑直接导致公司营业利润大幅收窄，最终形成大额亏损，投资者需警惕持续亏损带来的经营压力。
| 周期 | 归母净利润规模（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -3216.21 | 盈利区间 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模高于归母净利润，说明公司主业自身盈利能力大幅恶化，非经常性损益仅小幅对冲部分亏损。公司当期非经常性损益合计549.88万元，主要来自计入当期损益的政府补助1638.46万元，扣除相关影响后主业造血能力显著弱化。
| 周期 | 扣非归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -3248.61 | 盈利区间 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 亏损规模较低 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，亏损幅度大幅提升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，直接体现当期每股对应的盈利水平为负，股东权益被持续侵蚀。
| 周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -0.08 | 盈利区间 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑意味着公司净资产的获利能力已经转负，股东权益的保值增值能力基本丧失。
| 周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较上年年末的4.18亿元有所回落，显示公司对应收账款的回款管控有所加强，但整体仍处于3亿元以上的高位，后续仍存在一定的减值计提压力。
| 时间节点 | 应收账款规模（万元） | 上年年末（万元） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 36653.91 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年年末的429.22万元大幅减少，降幅超七成，应收票据的大幅收缩侧面反映下游客户以票据方式结算的占比明显下降，或与营收规模收缩、客户结构变化相关。
| 时间节点 | 应收票据规模（万元） | 上年年末（万元） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 112.12 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年年末的2.54亿元大幅下降，降幅接近四成。结合当期营收大幅下滑的背景来看，存货规模收缩一方面是公司主动去库存的操作，另一方面也反映出生产备货规模随营收收缩同步下调，需警惕后续如果需求回暖可能出现的供应衔接问题。
| 时间节点 | 存货规模（万元） | 上年年末（万元） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 15550.38 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元大幅减少，降幅超五成。销售费用的收缩与当期营收规模下滑直接匹配，公司通过压缩市场推广、渠道投入等相关支出，精准控制经营性开支，这也是当期经营现金流改善的重要原因之一。
| 周期 | 销售费用规模（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降，公司在营收承压阶段主动缩减行政办公等管理类开支，进一步优化费用结构，减少非必要的资金流出。
| 周期 | 管理费用规模（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用为3098.91万元，有息负债的利息支出规模仍维持在高位，对公司利润形成持续侵蚀，在当前大额亏损背景下，刚性利息支出进一步加大了公司的盈利压力。
| 周期 | 财务费用规模（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用有所下降
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑，在主业营收大幅收缩的阶段，研发投入的缩减可能会对公司后续新品管线推进、产品竞争力提升造成一定影响，长期来看不利于公司的产品迭代和市场竞争。
| 周期 | 研发费用规模（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制采购、薪酬、营销等各项经营性支出，在营收下滑的背景下反而实现了经营现金流的翻倍增长，短期流动性压力得到一定缓解。
| 周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金流出规模大幅缩减，主要是当期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司明显放缓了资本开支的节奏，集中资金保障日常经营周转。
| 周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，叠加其他与筹资活动有关的现金流出1.77亿元，整体偿债规模较大，进一步消耗公司存量资金，截至2026年9月末公司货币资金仅为3365.41万元，资金储备处于较低水平。
| 周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度在营收大幅下滑的背景下，通过全面压降各项开支实现了经营现金流的大幅改善，但主业大额亏损、净资产大幅缩水、货币资金储备不足等问题仍十分突出，投资者需高度警惕公司后续持续经营、债务偿付等方面的潜在风险。
