营收规模大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，仅第三季度单季营收就达到1.53亿元，单季同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收的大幅缩水直接冲击了公司的整体盈利基底，为后续利润端的大额亏损埋下伏笔。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25 |
净利润大额亏损
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期该数值仅为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，公司表示亏损核心驱动因素为当期营业收入持续下降，直接导致营业利润大幅减少。当前大额亏损状态下，公司盈利修复的不确定性显著抬升。
扣非亏损持续扩大
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较上年同期亏损规模大幅增加，非经常性损益合计仅贡献549.88万元正向收益，完全无法覆盖主业经营产生的大额亏损，反映公司核心主业的造血能力出现明显滑坡。
基本每股收益转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元，上年同期为-0.03元，亏损幅度大幅扩大。第三季度单季基本每股收益为-0.08元，每股收益的走弱直接对应公司当期净利润的大幅下滑，单位股本对应的盈利水平已出现明显恶化。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点；第三季度单季该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标的大幅下行意味着公司自有资本的获利能力已经严重受损，股东权益的保值增值能力面临严峻挑战。
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降，侧面反映公司在营收下滑的背景下，同步收紧了赊销政策，加快了下游账款的回收节奏，一定程度上降低了坏账计提的潜在压力。
| 统计时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅减少
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下滑，降幅超七成，显示公司当期收到的商业票据类结算款项大幅缩减，与整体营收规模下滑的趋势相互印证。
| 统计时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，ST葫芦娃存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元大幅下降，公司主动缩减了库存备货规模，在营收下滑的背景下降低了存货积压、跌价减值的潜在风险，优化了流动资产的内部结构。
| 统计时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度，ST葫芦娃销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比近乎腰斩。在营收规模下滑的背景下，公司主动大幅压缩市场推广、渠道投放等相关销售类支出，是其控费举措的核心组成部分。
管理费用同比下降
2026年前三季度，ST葫芦娃管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降超两成，公司通过优化内部管理流程、缩减行政类开支，进一步降低了整体运营的刚性成本。
财务费用基本持平
2026年前三季度，ST葫芦娃财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中当期利息费用为3098.91万元，高额的债务利息支出仍对公司形成持续的财务负担，在主业亏损的背景下进一步加剧了盈利端的压力。
研发费用同步缩减
2026年前三季度，ST葫芦娃研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降超三成，研发投入的缩减可能对公司后续产品迭代、核心竞争力构建带来潜在的长期负面影响。
经营现金流大幅改善
2026年前三季度，ST葫芦娃经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；第三季度单季该指标为8057.51万元，单季同比增长81.73%。公司披露增长主因为精准控制各项经营性支出，通过压缩采购、薪资、市场投放等多类开支，实现了经营性现金净流入的大幅增长，一定程度上对冲了营收下滑带来的流动性压力。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度，ST葫芦娃投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期该数值为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄，主要系公司当期大幅缩减了长期资产购建的相关投入，前三季度购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少。
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度，ST葫芦娃筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续两个报告期保持大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，叠加其他筹资相关支出，使得筹资端持续消耗存量资金，进一步加剧了公司整体的资金压力。
风险提示
尽管ST葫芦娃通过全面控费实现了经营现金流的阶段性改善，但主业营收近乎腰斩、大额持续亏损、净资产大幅下滑35.32%的核心风险尚未得到根本缓解，叠加实控人等一致行动人高比例质押股份，投资者需高度警惕后续公司持续经营、债务偿付等层面的潜在风险。
